현대글로비스 : 구조적 성장 동력의 지속. BD 가치 반영

[맥가이버]

현대글로비스 (086280.KS/매수): 구조적 성장 동력의 지속. BD 가치 반영
[하나증권 자동차 Analyst 송선재]

■목표주가를 31만원으로 상향 
-PCTC 부문 고수익성, CKD 부문의 성장 감안 영업가치에 대한 목표 Multiple 조정(7배→9배)과 보스턴다이내믹스의 지분가치 반영(목표 P/E 13배)
-2026년 이후 물류는 핵심 거점 직영화, 해운은 중국발 물량 증가, 장기/초대형 선복 확대에 따른 원가 개선, 유통은 CKD 확대 등이 기업가치 상승 이끌 것
-주당 배당금 5,800원으로 상향
-시총 대비 보스턴다이내믹스(지분 11.25%)의 지분가치 비중 가장 높고, 물류/해운/유통 등 전 사업에서 로봇 활용 이점 다양

■4Q25 Review: 영업이익률 6.8% 기록 
-4분기 실적은 시장 기대치 하회(영업이익 기준 -4%)
-매출액/영업이익 7.47조원/5,083억원(+3%/11% (YoY))
-물류/해운/유통 매출 -3%/+8%/+5% (YoY) 
-단기 시황 약세 및 고객사 생산 조정에도, 구조적 성장 동인(비계열 물량 증가, 믹스 개선, 신규 사업 가세 등)을 통한 성장 지속 
-물류/해운/유통 영업이익률 6.5%/14.5%/3.8%

■컨퍼런스 콜의 내용: 2026년 매출액 31조원 이상, 영업이익 2.1조원 이상 목표
-경영환경 불확실성과 원/달러 환율 가정 1,370원 감안 보수적인 전망 
-BD의 Stretch와 Spot 로봇 활용해 물류 자동화 추진, 2028년까지 북미 사업장부터 휴머노이드 로봇 투입 예정


전문: https://vo.la/74ueg58