필에너지 : 고객사 미국 JV 조기 가동 수혜

[주식 이야기]

하나증권 미래산업팀

★ 필에너지(378340.KQ) : 고객사 미국 JV 조기 가동 수혜 ★

원문링크: https://bit.ly/3tBKlik

1. 고객사 미국 JV 조기 가동, 필에너지 수혜 전망
- 1공장(33GWh) 가동 시점 1Q25 → 24년 내
- IRA에 따른 AMPC(첨단제조세액공제)를 받기 위한 것으로 추정
- 해당 고객사는 국내 3사 중 최근 북미 투자에 가장 적극적
- JV 1공장 23GWh → 33GWh 확대, 2공장(34GWh) 27년 가동 목표
- 필에너지 1공장 향 Advanced Stacker(노칭+스태킹) 총 2,600억원 수주, 조기 가동 방침에 따라 관련 수주가 1Q24로 앞당겨질 전망

2. 고객사 투자 가속화, 1조원 규모 수주 전망
- 필에너지의 주요 고객사는 미국에 총 3개의 합작공장 계획
- S사와 총 67GWh 2개 공장, G사와 30GWh 공장 등 미국에만 총 100GWh 이상의 생산능력 확보 전망
- 이외에 헝가리 공장도 4분기 기초 공사를 시작으로 증설 및 기존 라인 개조 예정
- 2025년까지 예정된 총 1조원 이상의 수주가 앞당겨질 전망
- 각 공장의 가동 계획 시점이 앞당겨 짐에 따라 2024년에 수주 집중 예상

3. 전고체 UHP Stacking, 46파이 와인더 등 신규 장비 개발 박차
- 고객사는 지난 7월 국내 3사 중 최초로 전고체 배터리 파일럿 라인 구축
- 필에너지는 전고체 배터리 스태킹 장비 1) UHP Stacking 장비, 레이저노칭을 탑재한 차세대 Z-Stacking 장비 2) Advanced Stacker 2와 3) 46파이 원통형 배터리 와인딩 장비 개발 중
- 향후 전고체, 46파이 등 차세대 배터리 장비 공급에 따른 밸류에이션 상승 예상

4. 2024년 매출액 3,425억원(YoY 76.4%), 영업이익 280억원(YoY 117.1%) 전망
- 조기 가동 방침에 따라 2024년에는 수주잔고는 가파르게 늘어날 전망으로, 수주 사이클 초입에 있는 필에너지에 주목