에이비엘바이오_ BBB 셔틀, 논란과 무관한 가치 지속

[맥가이버]

DS투자증권 제약/바이오 Analyst 김민정

[제약/바이오] 에이비엘바이오_ BBB 셔틀, 논란과 무관한 가치 지속

투자의견 : N/R
목표주가 : N/R
현재주가 : 197,700원(01/30)
Upside : N/R

1. ABL301, 사노피 우선순위 조정 발표
- 사노피 4Q25 실적발표에서 에이비엘바이오가 '22년 LO한 α-synxIGF1R 이중항체 ABL301(=SAR446159)가 ‘deprioritised’로 표기되며 ABL301 임상 중단 및 권리 반환에 대한 우려가 제기됨
- 이에 당일 에이비엘바이오의 주가 약 20% 하락
- 단, 회사 측은 해당 표현을 계약 해지로 해석할 필요는 없으며 ‘임상 전략 재정렬과정에서 나온 표현’이라는 점을 강조
- 개발 난이도가 높은 파킨슨 적응증 특성상 양사는 보다 정교한 전략을 검토하였으며 사노피가 택한 ‘이미징 기반 개발 전략’ 적용을 위해서는 추가적인 시간이 필요하다는 표현으로 간주

2. 일라이 릴리 BBB 플랫폼 딜: 사노피 임상 결과 이후
- 이번 파이프라인 우선순위 조정이 BBB shuttle 플랫폼 가치에 미치는 영향은 제한적이라고 판단
- ABL301은 BBB shuttle, Grabody B를 활용한 파이프라인
- (1) ‘25년 9월 ABL301 임상 1상 CSR 확보 이후 해당 결과 토대로 ‘25년 11월 일라이 릴리와 플랫폼 계약 체결된 점 
- (2) ABL301 임상 1상 공시로 플랫폼 안전성 이미 확인된 점
- (3) CSF는 CNS compartment로서 BBB shuttle 작동 여부 확인에는 여전히 강력한 지표라는 점
- 이를 기반으로 Grabody B의 플랫폼적 유효성은 간접적으로 입증되었다고 판단

3. 1H26, BBB shuttle의 근육 셔틀로 확장성 확인 event에 주목
- 에이비엘바이오는 Ionis와 함께 Grabody B의 RNA 근육 shuttle로서의 가능성을 확인하는 연구 진행 중
- 해당 연구 결과는 올해 상반기 논문으로 발표될 예정
- 최근 일라이 릴리가 지분투자까지 결정한 이유는 Grabody B가 CNS 외에도 근육, 지방 조직 등으로 확장이 가능한 멀티 모달리티 플랫폼이라는 점
- 해당 확장성을 확인할 경우 추가적인 가치 산정이 가능해 질 것으로 전망