HD현대일렉트릭; '24년 실적전망; 자신감 피력, 4Q도 호조

[주식 이야기]

[신한 조선/방산/기계 이동헌]

HD현대일렉트릭; '24년 실적전망; 자신감 피력, 4Q도 호조

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▶️ 4Q23 Preview 단가와 물량 증가, 비용 감소로 호실적 예상
- 4Q23 실적은 매출액 8,440억원(+24%, 이하 YoY), 영업이익 1,009억원(+97%), 영업이익률 12.0%(+7.6%p)를 예상한다. 컨센서스 대비 매출액과 영업이익이 각각 6%, 14% 상회하는 호실적에 해당된다.
- [매출액] 1H22부터 급증한 수주의 매출확대 구간이며 계절적 성수기이다. P, Q 효과 구분이 어렵지만 기여도는 반반 정도 추정한다. 잔고 증가는 지금까지 지속되고 있어 외형 확대도 지속된다.
- [영업이익] P, Q 증가에 따른 레버리지 효과에 원자재가 안정화로 이익이 늘어난다. 일회성이 없다면 분기 첫 1천억원의 영업이익 달성이 가능해 보인다. 3Q23 시작된 두자리 이익률은 지속될 가능성이 높다.

▶️ ‘24년 실적전망, 자신감 충만
- 전일(1/2) ‘24년 연간 실적전망으로 매출액 3.3조원, 수주 37억불을 제시했다. ‘23년 전망치가 매출액 2.54조원, 수주 19.5억불(이후 연중 26억불, 32억불로 두 차례 상향) 대비 급증했다.
- 매출액은 제약된 증설에도 P, Q 상승의 동시 반영으로 ‘23년 대비   20% 증가가 예상되고 수주잔고가 5.1조원으로 매출액 대비 두배에 달하지만 수주는 추가 확대된다.

▶️ 목표주가 10.5만원으로 상향, 아직도 저평가
- 목표주가를 10.5만원으로 상향한다(기존 9.1만원, +15.4%). ‘24년 추정 EPS 상향과 적용시점 변경에 따른다. 실적의 단기 급증으로 ‘24년 컨센서스는 아직 보수적이며 추가 상향 가능성이 높다. ‘24년, ‘25년 추정 PER도 각각 11배, 8배에 불과하다. 아직도 저평가다.


※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=321651