<p>[NH/류영호] 삼성전자■ 삼성전</p><p>[Web발신]</p><p>[NH/류영호] 삼성전자</p><p> </p><p>■ 삼성전자 - 4Q23 Preview: 깔끔한 마무리</p><p> </p><p>-  삼성전자의 4분기 매출액과 영업이익은 각각 71.3조원(+5.7% q-q, + 1.2% y-y), 4.2조원(+73.6% q-q)을 기록하며 시장 예상 매출액 70.0조원, 영업이익 3.6조를 상회할 것으로 기대. 기대 이상의 실적은 메모리 출하 증가와 판가 인상에 따른 외형 성장과 적자폭 감소에 기인. 4Q23 DRAM은 bit growth +26%, ASP +15%, NAND는 bit growth 24%, ASP +14%로 추정. SDC의 경우 4분기에도 북미 고객사 신제품 효과가 지속되나 최근 판매 부진과 경쟁사 진입을 고려해 하향 조정</p><p> </p><p>- 삼성전자의 목표주가를 전반적인 업황 개선과 반도체 판가 상승을 반영해 95,000원(기존 90,000원)으로 상향 조정. 목표주가는 2024년 BPS에 PBR 1.7배를 적용하여 산정. 현재 삼성전자는 과거 평균 수준인 PBR 1.4배에 거래되는 만큼 벨류에이션 부담은 제한적</p><p> </p><p>- PC, 모바일 일부 고객사들의 신제품 출시와 리스탁킹 수요가 맞물려 수급 개선 중. 그 동안 우려 사항이었던 일반 서버도 재고 정리 이후 점진적인 회복 예상. 전방산업 회복에 따른 가동률 회복과 일반 메모리 수요증가는 하반기 동사의 가파른 실적 개선으로 연결될 것. 그동안 디스카운트 요소였던 HBM과 선단공정 제품 비중도 점진적으로 증가하며 시장의 우려 해소 기대</p>
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