씨어스테크놀로지: 해외 진출 출사표

[맥가이버]

[씨어스테크놀로지(458870)/ Not Rated/ 다올 의료기기 박종현]

★ 4Q25P Review: 해외진출 출사표

▶️ Review

4Q25P 매출액 204억원(YoY +272%, QoQ +30%), 영업이익 86억원(YoY +2510%, QoQ +25%). 모비케어와 씽크 매출액은 각각 14억원과 189억원 기록. 씽크 설치는 4,200개로 추정으로 누적 설치는 1만 병상 초과. 다만, 성과급 지급으로 OPM은 QoQ -1.5%p인 42% 기록

▶️ 2026년 전망

2026E 매출액 1,516억원(YoY +215%), 영업이익 746억원(YoY +357%) 로 OPM 49% 달성 전망. 모비케어와 싱크가 각각 YoY +116%, +209% 증가한 108억원, 1,328억원 달성 전망. 2026E말 씽크 누적 설치 병상은 4만 병상 추정(설치 3만대 목표), TAM은 40만 병상으로 MS 10% 목표

▶️ CEO 간담회

원격 진료 제도화됨에 따라 씽크 재택 환자 모니터링(RPM) 사업 개시 예정. 씽크는 스마트 병원을 위한 전략자산으로 3rd 파티 파트너십 및 임상 근거 확보를 통해 병원내 MS 확대 중

MENA 파트너십 기반 진출. UAE 파트너는 중동 최대 의료 그룹인 PURE Health. UAE내 모비케어 및 씽크 모두 전개 가능으로 2026E내 매출 개시 목표. FDA는 하드웨어뿐만 아니라 소프트웨어, 서비스를 동시에 연계되어 허가 준비 중으로 당초 계획 대비 지연. 2026E 미국 서비스 런칭 예정. 2026E 글로벌 매출액 80억원 전망하며, 2028E 매출 비중 26% 전망

▶️ 의견

2026E PER 37배로 가격 부담 있으나, 글로벌 사업 구체화에 따라 밸류에이션 정당화 기대. 국내에서는 대웅제약 파트너십 통해 사업화가 가속화되었으며, 금번 PURE Health 파트너십도 사업 가속화 기대

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/ChqMO5W >