롯데칠성 : 국내 매출 회복 여부가 관건

[맥가이버]

★ 롯데칠성(005300): 국내 매출 회복 여부가 관건 
[키움 음식료/유통 박상준]

1) 4분기 영업이익 -120억원으로 시장 기대치 하회
- 희망퇴직 및 금값 상승 관련 인건비 증가, 홈플러스 충당금 관련 비용 등이 예상 보다 크게 반영(총 340억원)
- 연결기준과 별도기준 매출은 전년동기 대비 각각 -3%, -7% 감소
- 해외자회사 매출이 증가하였으나(+3.5% YoY), 국내는 에너지/니어워터/RTD주류 외의 전 카테고리의 판매가 부진
- 다만, 연결기준 매출총이익률은 전년동기 대비 +1.1%p 개선
- 국내 음료 부문의 원재료비 상승 부담이 과거 대비 완화, 필리핀 법인의 비용 절감으로 수익성이 크게 개선된 영향으로 판단

2) 국내 매출 회복 여부가 관건
- 올해는 필리핀 법인 수익성 개선과 서초동 부지 개발 기대감이 동사의 주가 흐름에 긍정적으로 작용할 수 있을 것
- 다만, 실적 가시성 개선과 주가 상승 탄력 확대를 위해서는 국내 매출 회복 여부가 중요할 전망
- 국내 음료와 주류 수요는 가격 인상 지속에 따른 가성비 악화와 음주 문화 변화로 부진한 흐름 지속
- 다만, 올해는 작년대비 소비심리 개선되었기 때문에, 시장 트렌드에 맞는 신제품 성과가 나타난다면 의미 있는 매출 증가를 기대 가능

3) 투자의견 BUY, 목표주가 170,000원 유지

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