카카오페이 : 신사업에 쏠리는 관심

[맥가이버]

[NH/윤유동] 카카오페이

[카카오페이/ 신사업에 쏠리는 관심]

4분기도 외형과 이익 모두 성장. 다만 동사를 비롯한 결제사들의 주가는 실적보다 스테이블코인 진행상황에 민감. 1분기 내 디지털자산기본법안 발의를 예상하며, 그 후 사업준비 수준에 따라 주가 차별화 나타날 것

▶️ 고조되는 기대감

투자의견 Buy 유지하며 목표주가는 82,000원(기존 67,000원)으로 상향. 전 수익원(결제·금융·플랫폼) 호조를 반영해 실적추정치 상향한 결과

신사업 준비도 순항. 토큰증권 유통플랫폼에 도전하는 KDX 컨소시엄의 최대주주이며, 그룹사 TF에서 스테이블코인을 통한 기존의 결제, 송금, 정산 효율화 논의 진행. 선불충전금인 카카오페이머니 운영노하우를 보유하여 주요 역할 담당 예상

▶️ 풍성하게 마무리

4Q25 연결 영업수익 2,698억원(+23.7% y-y, +13.2% q-q), 영업이익 208억원(흑전 y-y, +31.8% q-q)으로 컨센서스 부합. 탑라인 성장이 이어졌으며, 영업외에 고객정보 제공 관련 과징금 130억원 일회성비용 반영

본업: 증권 고성장세(영업이익 184억원, +17.7% q-q) 지속. 국내외 주식매매, ISA, 연금저축 서비스 제공 덕분. 전체 거래액 내 국내, 해외 비중이 동일해지며 해외주식 거래에 치우쳐 있다는 편견 타파. 결제는 연말 성수기효과 확인. 특히 카카오페이머니 결제 비중 확대로 인해 지급수수료 비용까지 절감. 플랫폼 부문(매출 159억원, +87.0% y-y)은 마이데이터를 활용한 광고 매출이 크게 증가

AI: 카카오의 AI 브랜드 카나나(Kanana) 활성화에 파트너로 참여. AI 에이전트를 통해 동사 앱 트래픽을 확대하고, 향후 추천상품 결제 시 페이를 통한 결제까지 이루어지는게 목표. 이는 플랫폼 내 타겟팅 광고 부문에도 활용 가능


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