신세계 4Q 25 Review

[맥가이버]

[메리츠증권 음식료/유통 김정욱]

신세계(004710) 4Q25 Review

보고서링크: https://han.gl/GYTqb

요약: 4Q25 실적은 총매출액 3조 4,196억원으로 전년비 7.3% 증가, 영업이익 1,725억원으로 66.5% 증가, 컨센서스 1,681억원 대비 소폭 상회. 상반기 백화점, 면세 부문 부진으로 감익을 기록했으나, 3분기 이후 소비 회복이 가시화되며 증익 전환, 세전이익은 인천공항 DF2 사업권 철수에 따른 위약금 1,900억원 제외 2,795억원으로 전년비 개선

4분기 백화점은 자산가격 상승에 따른 부의 효과, 인바운드 증가 등 우호적인 영업환경 지속. 면세점은 환율 상승, 공항 임차료 부담 증가에도, 수익성 중심 영업 활동, 재고 효율화로 흑전. T2 아시아나 이전에 따른 감면 혜택 종료에 따라 4월까지 월 50억원 수준의 추가 임차료 부담이 이어질 예정이나, 4월말 DF2 종료 이후 임차료 부담 경감에 따른 수익성 개선 전망

25년 주당 배당금 5,200원(+700원) 확대, 27년 목표 배당 수준을 2년 앞당겨 달성. 26년 자사주 20만주 소각 예정. 분기 배당 도입도 검토 중. 백화점 1~2월 분위기는 두자리수 성장 지속으로 긍정적. 연간 기준 +7~9% 매출 성장 가이던스 제시