에이엘티 : 메모리 컨트롤러로 반등 시작

[맥가이버]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

에이엘티(172670): 메모리 컨트롤러로 반등 시작 

- 4Q25 연결 실적은 매출액 151억원(+51.9% YoY), 영업이익 8억원(흑전 YoY)으로 영업이익 기준 8개 분기 만에 흑자전환에 성공

- 주력 제품군인 DDI와 메모리 컨트롤러 테스트 매출이 각각 전분기 대비 15.4%, 38.6% 증가한 영향

- DDI 테스트는 기존 북미 고객사향 제품에 더해 국내 고객사 플래그십 모델향 물량을 단독 수주하며 매출이 확대

- 메모리 컨트롤러 역시 업황 회복과 맞물려 하반기부터 테스트 물량이 뚜렷하게 늘어나며 실적 개선을 견인

- 2026년 연결 기준 실적은 매출액 605억원(+25.1% YoY), 영업이익은 37억원(흑전YoY)을 전망

- 메모리 컨트롤러향 테스트 매출이 ’25년 175억원에서 ’26년 272억원으로 확대되며 전사 실적 안정화를 주도할 것으로 예상

- 특히 지난해부터 개발해 온 데이터센터용 eSSD향 Test 매출이 2월부터 반영되기 시작

- 기존 모바일 중심 매출 구조에서 벗어나 데이터센터향 매출이 가시화된다는 점에서 의미가 크다고 판단

- 또한 상반기 중 현재 고객사의 추가 물량 요청에 대응하기 위한 메모리 컨트롤러향 설비 증설이 예상되며, 이는 하반기 실적 개선 폭을 확대하는 요인으로 작용할 전망

- DDI향 매출은 지난해에 이어 올해도 북미 및 국내 플래그십 모델향 수주를 기반으로 안정적인 캐시카우 역할을 지속할 것으로 기대

- 지난 2년간 공격적인 투자에 따른 고정비 부담이 실적 개선의 제약 요인으로 작용

- 다만 올해부터는 메모리 업황 반등과 맞물려 그간의 투자가 본격적으로 성과로 연결되는 구간에 진입한 것으로 판단

- 또한 앞서 언급했듯 모바일 중심의 매출 구조에서 벗어나 데이터센터향 매출이 가시화되기 시작했다는 점 역시 구조적 변화 측면에서 유의미 

- 점진적인 실적 반등과 데이터센터향 매출 확대가 맞물리며, 수익성 회복과 함께 기업가치의 단계적 재평가 흐름이 전개될 것으로 전망

https://buly.kr/E7ASmOi (링크)