KG모빌리티 : 2026년 및 중장기 사업계획 IR 핵심내용 정리

[맥가이버]

KG모빌리티 (003620.KS/Not Rated): 2026년 및 중장기 사업계획 IR 핵심내용 정리

[하나증권 자동차 Analyst 송선재]

■2025년 Review
-글로벌 판매대수 110.5천대(+1% (YoY)), 내수 40.2천대(-15%), 수출(CKD 포함) 70.3천대(+13%)
-내연기관차 72.9천대(-24%), HEV/EV 35.9천대(+156%), CKD 1.7천대
-2025년 연결기준 매출액/영업이익 43,036억원/362억원(영업이익률 0.8%, +0.8%p (YoY))
-물량(+1%) 및 환율/믹스에 따른 ASP 상승(+9%)으로 매출액 +10%, 이산화탄소 패널티 환입 효과 축소와 마케팅 비용 증가에도 재료비(-0.5%p)/인건비(-1.0%p)/기타고정비(-0.8%p) 부담 완화로 이익률 상승

■2026년 가이던스
-2026년 사업계획 목표: ‘판매대수 137.3천대(+24%), 매출액 5.0조원 이상(+18%), 영업이익률 2.2% 이상(+1.3%p)’
-판매목표 중 내수/수출 42.0천대(+4%)/82.0천대(+20%)(나머지 CKD)
-매출액 증가, SUV/친환경차 중심의 믹스 개선, 재료비/연구개발비 등의 절감 등으로 수익성 개선 목표
-중장기 전략으로 KD 사업 본격화 및 친환경차 라인업 확대 등 제시
-KD 사업 중 베트남 KLMH는 연간 5만대 생산능력 중 1.5만대를 KG모빌리티에서 사용
-렉스턴/무쏘/액티언 위주 2026년/2027년 8.0천대/10.0천대 생산 목표 
-사우디 SNAM은 0.7억달러 투자금액으로 연간 3만대 생산, 렉스턴/무쏘 위주 2026년/2027년 3.3천대/8.0천대 생산 목표
-친환경차 라인업 관련 2030년까지 총 7개 모델 출시(2026년 1개, 2027년/2028년 각 2개, 2029년/2030년 각 1개) 예정 
-2030년 ‘글로벌 판매대수 200.0천대, 매출액 7.3조원(수출 60% 이상), 영업이익률 5.0% 이상’ 기대
-배당은 영업이익 1천억원 이상 달성 시 개시, 2026년 사업계획대로 진행 시 배당성향 10% 고려

■적극적인 사업계획을 제시. 주가는 사업목표 달성을 검증하면서 반영해갈 것
-주가는 현재 P/B 0.5배대의 밸류에이션 기록 중
-절대적 이익률이 낮고, 외부 환경에 영향이 큰 구조로 낮은 평가
-주가 상승을 위해 1차적으로 판매대수/매출액 증가에 기반한 수익성 개선 필요(EPS 개선과 낮은 Multiple의 해소), 2차적으로 전기차/자율주행차 등의 기술 확보를 통해 지속 가능한 이익 체력의 증명 필요

전문: https://vo.la/ppAQpzz