경제 및 금융 안정성 평가 리사 D. 쿡 주지사

[힘힘]

경제 및 금융 안정성 평가

리사 D. 쿡 주지사

미시간 대학교 법학대학원, 미시간주 앤아버, 제7회 법학 및 거시경제학 컨퍼런스

• 공유하다

라이브 시청

딘 로그, 감사합니다. 제가 입양한 고향인 미시간 주와 미시간 대학교의 아름다운 캠퍼스로 돌아와서 정말 기쁩니다. 1월 첫째 주에 조지아 출신인 저를 방문하게 했다는 사실은 제가 이곳을 얼마나 사랑하는지 보여줍니다. 하지만 진지하게 말해서, 미시간 대학교 로스쿨의 ​​제7회 법과 거시경제학 컨퍼런스 프로그램 위원회가 인상적인 프로그램을 구성했습니다. 제 의견을 제시하고 여러분 모두에게서 배울 수 있는 기회를 주셔서 감사합니다. 1

오늘은 연방준비제도이사회의 금융안정에 대한 업무에 대해 말씀드리고자 합니다. 저는 금융안정위원회 위원장이기 때문에 이 주제가 저에게 특히 중요합니다. 하지만 금융안정에 대해 말씀드리기 전에, 새해가 시작되는 만큼 저의 경제적 전망과 적절한 통화정책에 대한 견해를 공유하는 것이 도움이 될 것 같습니다.

전반적으로 미국 경제는 올해를 좋은 상태로 시작했습니다. 2024년 경제 성장은 매우 강력했습니다. 인플레이션은 2년 반 전 정점에서 상당히 떨어졌지만, 연준의 2% 목표보다 다소 높습니다. 노동 시장은 견고하며, 실업률은 여전히 ​​비교적 낮고 미국인들은 평균적으로 인플레이션보다 빠르게 성장하는 급여를 집으로 가져갑니다.

저와 연방공개시장위원회(FOMC)의 동료들의 초점은 가격 안정과 최대 고용이라는 이중 의무 목표에 맞춰져 있습니다. 올해 저는 인플레이션이 2% 목표에 지속 가능하게 복귀하고 견고한 노동 시장을 유지하기 위해 통화 정책을 조정하는 작업을 계속할 것입니다. 또한 금융 안정 위험과 취약성을 주의 깊게 모니터링하고 연방준비제도와 다른 기관의 동료들과 협력하여 금융 안정 문제가 경제를 혼란에 빠뜨릴 가능성을 줄일 것입니다.

경제 활동
내가 말했듯이, 경제는 최근 강력한 속도로 성장했습니다. 작년 3분기에 국내총생산(GDP)은 연간 3.1%의 속도로 확대되었고, 많은 예측가들은 4분기에 약 2.5%의 성장을 예상합니다. 이러한 수치는 2024년 성장률이 2023년의 속도보다 약간 낮았음을 나타냅니다. 이는 주목할 만한데, 많은 예측가들이 작년 같은 시기에 훨씬 더 큰 둔화를 예상했기 때문입니다.

이는 중요한 질문을 제기합니다. 경제는 최근 몇 년 동안 어떻게 이런 성장 속도를 유지했을까요? 이를 위해 저는 주로 경제의 공급 측면을 살펴봅니다. 노동 공급은 노동력 참여율, 특히 25~54세 근로자의 반등으로 인해 증가했습니다. 2023년 2월 이후 이러한 근로자의 노동력 참여율은 팬데믹 직전인 ​​83.1%의 최고치와 같거나 그 이상이었고 11월에는 83.5%였습니다. 노동 공급에 대한 또 다른 기여는 팬데믹 이후 이민 증가에서 비롯되었습니다. 더 빠른 생산성 증가도 경제 성장을 뒷받침했습니다. 노동 생산성은 2019년 말 이후 연간 1.8%의 비율로 증가했으며, 이는 지난 12년간의 평균 1.5% 성장률보다 높습니다.

노동 공급의 급속한 성장이 앞으로 몇 년 동안 지속될 가능성은 낮지만 생산성 성장이 강력하게 유지될 것으로 예상할 수 있는 몇 가지 이유가 있습니다. 2미국은 팬데믹이 시작된 이래로 새로운 사업 형성이 급증했습니다. 이러한 새로운 회사는 혁신하고 새로운 기술과 비즈니스 프로세스를 도입할 가능성이 더 높아 생산성이 향상됩니다. 생산성 성장을 촉진할 가능성이 있는 또 다른 요인은 미국 회사가 인공지능 및 기타 신기술에 투자하는 비율이 높다는 것입니다. 특히 생성적 AI는 아이디어의 도입률을 크게 높여 생산성과 성장을 지원할 수 있습니다.

수요 측면에서 미국 가계의 강력한 지출이 경제를 주도했으며, 이는 최근 몇 달 동안 지속되었습니다. 주유소 외 소매 매출은 11월에 전년 대비 4.4% 증가했으며, 이는 전월 수치보다 가속화되었습니다. 팬데믹 동안 축적된 비정상적으로 큰 저축 잔액이 많은 가계의 경우 줄어들었지만, 강력한 노동 소득 성장은 여전히 ​​소비자 지출을 뒷받침하고 있습니다. 이러한 소득 성장은 견고한 일자리 성장과 인플레이션 조정 임금 상승 모두에 기인합니다.

인플레이션
가격 상승은 지난 2년 반 동안 눈에 띄게 완화되었지만, 디스인플레이션에 대한 이러한 상당한 진전에도 불구하고 2%의 인플레이션 목표에 도달하기까지는 아직 갈 길이 멀다.

개인 소비 지출(PCE) 가격 지수로 측정한 연간 인플레이션은 2022년 6월의 7.2%의 최고치에서 2024년 11월의 최신 판독값인 2.4%로 완화되었습니다. 종종 변동성이 큰 식품 및 에너지 비용을 제외하면 핵심 PCE는 2022년 9월의 5.6%에서 11월 2.8%로 하락했습니다. 인플레이션 판독값은 매월 변동성이 있을 수 있으며, 디스인플레이션 경로는 험난했으며 계속될 수 있습니다. 가을 초의 월별 판독값은 예상보다 약간 강했습니다. 그러나 11월의 월별 변화는 예상보다 낮았고 2% 인플레이션 추세와 일치했습니다.

작년에 핵심 상품 가격은 감소했는데, 이는 공급과 수요가 더 잘 일치했음을 반영합니다. 한편, 제가 언급한 보다 온건한 임금 성장은 주택을 제외한 서비스 인플레이션에 대한 하향 압력에 기여했습니다. 임대료 증가와 기타 주택 인플레이션 측정치는 여전히 높지만 11월 보고서에서는 낮아졌습니다. 저는 새로운 세입자에게 부과되는 임대료의 성장이 일찍 둔화된 것이 평균 임대료의 성장으로 이어지면서 올해 주택 서비스 인플레이션을 줄이는 데 더 많은 진전이 있을 것으로 기대합니다. 저는 인플레이션이 시간이 지남에 따라 지속 가능한 방식으로 2%라는 목표에 점진적으로(불균일하게나마) 복귀할 것으로 계속 보고 있습니다.

노동 시장
노동 시장으로 돌아가서, 저는 그것이 견고하다고 봅니다. 하지만 작년에 냉각되었습니다. 미국 노동 시장은 팬데믹에서 처음 회복하는 동안 높은 이직률로 매우 촉박했던 기간 이후 더 나은 균형을 이루었습니다.

11월 실업률은 4.2%였습니다. 최신 수치는 여전히 역사적 평균보다 낮지만 2023년 4월의 수십 년 만에 최저인 3.4%에서 상승했습니다. 실업 급여 신규 신청과 기타 해고 조치도 낮은 수준을 유지하고 있지만 고용률은 팬데믹 이전 몇 년 동안 기록된 속도보다 낮아졌습니다. 열린 일자리 수는 기본적으로 일자리를 찾는 실업자 수와 일치하게 돌아왔습니다. 실업자 대비 구인 비율은 2022년 최고치인 2.0에서 1.1로 떨어졌습니다. 저는 최근 몇 달 동안 증가한 지속적인 청구를 포함하여 노동 시장의 동향을 계속 면밀히 모니터링할 것입니다.

회복 초기에 일자리를 바꾸는 일이 많았던 기간 이후, 근로자들은 자발적으로 일자리를 떠나는 비율이 낮아지고 있습니다. 그리고 일자리를 바꾸는 사람과 일자리를 유지하는 사람의 임금 성장률 격차는 대체로 사라졌습니다. 따라서 저는 노동 시장을 상당한 인플레이션 압력의 원천으로 보지 않습니다.

통화 정책
경제가 작년에 어떻게 진화했는지 생각해보면, 2024년 초에 연방 기금 금리는 20년 만에 가장 높은 수준에 있었고, 이는 상당한 억제력을 제공했습니다. 작년에 인플레이션은 우리의 목표를 향해 점진적으로 진전되었고, 노동 시장은 점차 냉각되었습니다. 그래서 저는 9월에 FOMC 동료들과 함께 1년 이상 5-1/4~5-1/2%의 최고치를 유지한 후 연방 기금 금리의 목표 범위를 0.5%포인트 낮추기로 투표했고, 그 후 11월과 12월에 두 번 더 0.25%포인트 인하를 승인했습니다.

저는 연방준비제도의 가격 안정과 최대 고용이라는 이중 의무의 두 측면을 달성하는 데 대한 위험이 대략적으로 균형을 이루고 있다고 계속 보고 있습니다. 시간이 지남에 따라 정책 금리를 보다 중립적인 입장으로 옮기는 것이 적절할 것이라고 여전히 생각합니다. 그러나 9월 이후 100베이시스포인트의 금리 인하는 통화 정책의 제한성을 현저히 줄였습니다. 저는 처음부터 완화 캠페인의 초기 단계에서 더 신속하게 움직이고 정책 금리가 중립에 가까워짐에 따라 더 점진적으로 완화하는 것을 예상했습니다. 게다가 9월 이후 노동 시장은 다소 회복력이 있었고 인플레이션은 제가 당시 예상했던 것보다 더 끈적거렸습니다. 따라서 추가 인하를 보다 신중하게 진행할 여유가 있다고 생각합니다.

정책은 미리 정해진 방향이 아닙니다. 정책 금리에 대한 미래 변화의 규모와 시기는 유입되는 데이터, 변화하는 전망, 위험의 균형에 따라 달라집니다. 저의 정책 결정은 안정적인 가격과 최대 고용이라는 이중 의무에 따라 이루어질 것이며, 이러한 목표를 달성하면 모든 미국인에게 최상의 경제적 결과가 나올 것이라는 것을 알고 있습니다.

금융 안정성 개요
이제 통화 정책에 대한 논의에서 금융 안정성에 대한 이사회의 업무에 대한 설명으로 넘어가겠습니다. 금융 안정성은 Fed의 사명의 핵심 부분입니다. 안정적인 금융 시스템은 가계, 지역 사회, 기업이 투자하고 성장하며 잘 기능하는 경제에 참여할 수 있도록 자금과 서비스를 제공하기 때문입니다.

그 논의를 시작하기 위해, 저는 금융 시스템이 건전하고 회복력이 있다고 평가한다는 말로 시작하겠습니다. 저는 이 관점을 뒷받침한다고 믿는 증거를 공유하고 면밀한 모니터링이 필요한 몇 가지 잠재적인 취약점을 제기할 것입니다.

2018년 11월부터 Fed는 가계 및 기업 차입, 금융 부문 레버리지, 자금 조달 위험, 자산 평가의 4가지 광범위한 범주에 중점을 두고 주요 취약성에 대한 평가를 제공하는 반기별 금융 안정 보고서를 발행했습니다. 3또한 잠재적인 쇼크도 살펴봅니다. 쇼크와 취약성 사이에는 중요한 구별이 있습니다. 쇼크는 본질적으로 예측하기 어려운 팬데믹과 같은 불리한 사건입니다. 취약성(스트레스를 악화시키는 금융 시스템의 측면)은 시간이 지남에 따라 축적되는 경향이 있으며 식별, 평가 및 모니터링할 수 있습니다. 금융 시스템의 회복력을 구축하기 위한 정책은 취약성을 줄이는 데 적절하게 목표를 둡니다.

방에 있는 많은 사람이 11월에 발표된 최신 보고서를 검토했을 것이라고 확신하지만, 몇 가지 주요 결과를 간략하게 요약하겠습니다. 가계와 기업은 양호한 상태이며 부채를 상환할 수 있는 것으로 보이며, 전반적으로 관리 가능한 수준입니다. 금융 부문 레버리지 측면에서 은행 시스템의 높은 수준의 자본과 유동성은 회복력의 주요 원천입니다. 은행 시스템의 자금 조달 위험은 다소 감소했습니다. 소규모 은행은 일부 무보험 예금 자금을 중개 및 상호 예금으로 대체했는데, 이는 몰릴 가능성은 적지만 핵심 은행 예금보다 안정성이 떨어집니다. 일부 대형 헤지펀드를 포함한 일부 비은행 금융 중개기관(NBFI)은 레버리지가 높습니다. NBFI는 또한 시장 변동성 등의 요인으로 인해 발생할 수 있는 유동성 스트레스에 노출될 수 있습니다. 주식 및 기업 채권 시장을 포함한 여러 자산 클래스에서 평가가 상승했습니다. 이 시장에서 추정된 위험 프리미엄은 역사적 분포의 하단에 가까워 시장이 완벽하게 가격이 책정되어 있고, 따라서 나쁜 경제 뉴스나 투자자 감정의 변화로 인해 큰 하락이 발생할 수 있음을 시사합니다. 일부 상업용 부동산의 가격은 2022년 이후 상당히 하락했으며, 특히 사무실 빌딩이 그렇습니다. 저는 여기에서의 발전에 계속 주의를 기울이고 있습니다.

모니터링할 영역 식별
오늘 남은 시간을 사용하여 제가 주의 깊게 주시하고 있는 몇 가지 영역, 특히 사적 신용, 스테이블코인, 사이버 이벤트, AI에 대해 이야기하고자 합니다. 새로운 제품, 비즈니스 모델 또는 기술의 급속한 성장은 예를 들어 과도한 레버리지를 촉진하거나 상호 연결성을 증가시킴으로써 익숙한 취약성이 축적될 수 있습니다. 또한 새로운 충격을 가져올 수도 있습니다. 하지만 저는 경험을 통해 금융 및 기술 혁신이 건강한 금융 시스템의 특징이라는 것을 배웠으며, 오늘 제가 하는 말은 그러한 맥락에서 보아야 한다는 점을 강조하고 싶습니다.

사적 신용부터 시작하겠습니다. 사적 신용은 일반적으로 사적 부채 기금 및 사업 개발 회사와 같은 비은행 기관이 기업, 주로 중견 기업에 제공하는 직접 대출을 말합니다. 사적 신용은 미국에서 2016년 약 5,000억 달러에서 2023년 말 1.5조 달러 이상으로 매우 빠르게 성장하여 고수익 채권 및 레버리지 대출 시장과 비슷한 규모를 갖추었습니다. 4사모 신용 펀드는 기업 대출의 가장 위험한 부분을 보유하기에 좋은 위치에 있는 것으로 보입니다. 이러한 중개자는 일반적으로 레버리지를 거의 사용하지 않고 폐쇄형 펀드로 구성되어 있어 연금 기금, 보험사, 국가 부 기금 및 일부 소매 투자자를 포함한 투자자는 펀드 지분을 상환할 수 없으므로 런 가능성이 제한됩니다.

동시에, 특히 전체 신용 주기를 통해 테스트되지 않은 빠르게 성장하는 제품이나 사업 모델의 적절한 위험 관리를 모니터링하고 강조하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 신용 창출에서의 역할 때문에 사적 신용은 비금융 신용의 다른 물질적 출처에 대한 충격과 같은 방식으로 실물 경제를 통해 충격을 전달할 수 있는 더욱 거시적으로 관련성 있는 부문이 되었습니다.

또한 우리는 전반적인 사적 금융 생태계의 맥락에서 사적 신용을 살펴볼 필요가 있습니다. 불투명성과 복잡성은 중개 체인에서 여러 기관의 차입이 명확하지 않을 때 운영 레버리지의 축적을 가릴 수 있습니다. 이러한 레버리지의 누적으로 인한 취약성은 중개 체인 내의 상호 연결로 인해 악화될 수 있습니다. 여기에는 사적 신용과 사적 자본의 중복 관리, 사적 자본이 후원하는 기업에 제공되는 사적 신용, 다른 금융 중개 기관이 사적 신용 기금에 레버리지를 제공하는 관찰되지 않은 경우가 포함될 수 있습니다. 게다가 완전한 신용 주기를 경험한 사적 신용 제공자는 거의 없어서 업계가 부정적인 충격에 어떻게 대응할지 예측하기 어렵습니다.

이제 국가 통화와 같은 기준 자산에 비해 안정적인 가치를 유지하려는 디지털 자산인 스테이블코인에 대한 논의로 넘어가겠습니다. 스테이블코인은 지불 시스템의 다른 부분에서도 수용될 수 있습니다. 운용 자산이 약 1,700억 달러인 스테이블코인은 미국에서 상대적으로 작은 영향력을 가지고 있습니다. 5현금 관리 수단이나 실제 경제 활동을 위한 거래에는 널리 사용되지 않지만 일반적으로 디지털 자산 투자에 사용됩니다. 스테이블코인은 포괄적인 연방 규제 프레임워크가 없으며 많은 미국 달러화 스테이블코인이 해외에서 운영됩니다. 스테이블코인은 특히 기존 고객 기반에 대한 접근성이 지원되는 경우 빠르게 확장될 수 있습니다.

스테이블코인이 기준 자산에 고정되어 있다는 사실은 스테이블코인을 구조적으로 런에 취약하게 만듭니다. 대규모 스테이블코인에 대한 런이 발생하면 스테이블코인을 뒷받침하는 자산의 청산은 파괴적일 수 있으며, 특히 해당 자산이 상업 수표나 예금 증서와 같은 다른 자금 조달 시장에 연결되어 있는 경우 더욱 그렇습니다. 일부 스테이블코인은 상환에 제한이 있어 투자자가 이러한 제한을 반영하도록 기대치를 변경한다고 가정할 때 취약성을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. 스테이블코인 투자자의 레버리지 사용 및 스테이블코인을 사용하여 레버리지를 얻는 것(예: 대출 담보로 사용)을 포함하여 중개 체인에서 스테이블코인의 역할에 대한 의문이 제기되었습니다. 저는 이러한 분야의 발전을 계속 모니터링할 것입니다.

이제, 점점 더 흔해지고 있는 사이버 공격 및 이와 유사한 사건(하드웨어 또는 소프트웨어 오류 등)에 대해 이야기해 보겠습니다. 금융 기관과 보험사에 대한 사이버 공격의 수는 2014년과 2015년에서 2020년 사이에 두 배 이상 증가했고, 2020년에서 2022년과 2023년 사이에는 다시 두 배 이상 증가했습니다. 6사이버 공격의 영향을 받으려면 금융 기관이 사이버 사건의 직접적인 표적이 될 필요는 없습니다. 사실, 사이버 공격의 표적 자체가 금융 기관이 아니어도 금융 시스템에 사업 중단과 손실을 가할 수 있는 잠재력이 있습니다.

예를 들어, 최근 연구에서는 기술 서비스 제공업체에서 발생한 사이버 사건을 분석했는데, 이로 인해 은행 고객이 다른 은행으로 결제를 보낼 수 없게 되었습니다. 7지불 불능으로 인해 기술 제공자의 은행 고객의 준비금이 증가했지만, 지불해야 할 금액을 받지 못한 은행의 준비금은 감소했습니다. 이러한 은행 중 다수는 연방 기금 시장에서 차입하거나 연방준비은행에서 부여한 할인 창구 대출을 요청하여 준비금을 관리했습니다. 이 사건은 몇 가지 이유로 체계적으로 이루어지지 않았습니다. 첫째, 기술 서비스 제공자는 시장에서 지배적인 플레이어가 아니었습니다. 둘째, 연방준비은행은 은행 간 지불을 위한 시간을 연장했습니다. 셋째, 준비금이 크게 감소한 은행의 경우 유동성 버퍼와 신뢰할 수 있는 외부 유동성 소스를 이용할 수 있었습니다. 그럼에도 불구하고 이 사건은 비금융 서비스 제공자 또는 금융 기관 간의 운영적 종속성이 광범위한 금융 시스템에 스트레스의 원인이 될 수 있음을 보여줍니다.

최근 민간 기업에 대한 두 건의 다른 사이버 공격이 이 점을 잘 보여줍니다. 파생상품 시장의 제3자 서비스 제공업체에 대한 2022년 랜섬웨어 공격으로 인해 해당 고객에게 중대한 사업 중단이 발생했으며, 여기에는 미국에 등록된 선물 중개업체의 4분의 1 이상이 포함되었습니다. 이러한 고객은 거래 실행 및 매칭, 결제 및 청산, 증거금 계산 및 보고 기능을 수동으로 수행해야 했습니다. 지연으로 인해 고객의 사업 운영이 중단되었고 일부 파생상품 거래소의 운영으로 확대되었습니다. 미국 재무부와 재무부 레포 시장의 청산에 관여하는 기관에서 2023년에 발생한 사건으로 인해 고객과 상대방에게 지급이 지연되고 청산이 중단되었으며 실패한 거래가 크게 증가했습니다.

이러한 사건이 시스템에 더 큰 피해를 입히지 않았다는 사실이 공격이 금융 시스템에 어떤 영향을 미칠 수 있는지에 대한 보다 완전한 이해를 확보하려는 우리의 노력을 약화시키지는 않으며, 우리는 계속해서 데이터에 투자하고 전문성을 확장할 것입니다. 사이버 취약성에 대한 회복력을 증진하는 데 있어서 연방준비제도의 역할은 주로 우리가 감독하는 기관이 직면한 사이버 위험을 효과적으로 관리하도록 하는 데 초점을 맞춥니다. 또한 우리는 미국 재무부를 포함한 정부 전반의 파트너와 민간 부문과 협력하여 사이버 위험을 이해하고 해결합니다.

제가 논의할 마지막 영역은 AI, 특히 생성적 인공 지능 또는 GenAI입니다. 이전 연설에서 저는 개인과 거시경제적 수준에서 GenAI의 경제적 결과에 대한 잠재적 이점을 논의했으며, 관리해야 할 몇 가지 위험도 열거했습니다. 8AI 사용 사례와 금융에서의 도입은 데이터 관리, 딥 러닝, 컴퓨팅 파워, 이전 세대 AI 모델에 대한 경험의 발전과 함께 급증했습니다. 앞서 언급했듯이 금융에서 기술 혁신을 사용하는 것은 새로운 일이 아닙니다. 예를 들어, 은행에서 물리적 수표 처리에서 전자 지불 처리 및 직접 입금, 온라인 뱅킹, 모바일 뱅킹 및 모바일 수표 청산, 그리고 지금은 디지털 지갑으로 전환되는 과정을 생각해 보세요. 금융에도 비슷한 예가 있습니다. 따라서 GenAI에 대해 생각할 때, 금융 시스템에 가져올 수 있는 상당한 이점에 호기심을 갖고 개방적인 방식으로 방향을 잡는 것이 중요하며, 다양한 위험을 식별하고 관리해야 할 필요성을 인식하는 것이 중요합니다.

오늘 제가 언급할 위험은 제가 처음부터 논의해 온 것과 동일한 취약성에 근거합니다. GenAI가 새로운 방식으로 취약성을 유발할 수 있지만 취약성 자체는 새로운 것이 아닙니다. 앞서 언급했듯이 금융 시스템 내부 및 외부의 종속성과 상호 연결은 AI를 의사 결정에 사용하는 것을 포함하여 충격을 전달하고 증폭시킬 수 있는 주요 요인입니다.

높은 수준에서 특정 사전 훈련된 모델과 수반되는 데이터, 제3자 서비스 제공자 및 비즈니스 전략의 사용과 관련된 집중은 AI를 동일한 결과로 이끌 수 있으며, AI가 더 널리 사용됨에 따라 체계적 위험의 원천이 될 수 있습니다. 예를 들어, GenAI는 모멘텀 거래를 포함한 다양한 거래 전략을 실행하는 데 강력한 도구가 될 수 있으며, 2010년 플래시 크래시와 GenAI의 최근 발전 이전에 발생한 유사한 크래시에서 볼 수 있었던 것과 동일한 역학을 생성하거나 악화시킬 수 있습니다.

AI 모델이나 대표성이 없는 데이터 세트의 오류나 편향은 금융 시장을 불안정한 영역으로 밀어붙이는 상관관계가 있는 행동을 유발할 수도 있습니다. 다시 말해, 모든 사람이 몇 가지 모델에만 의존한다면 하나 이상의 모델이 잘못되면 어떻게 될까요? 그리고 "잘못된 것"은 단순히 COVID-19 팬데믹 초기와 같이 역사적 기록에 유추가 없는 상황을 분석하기 위해 과거 데이터에 의존하는 것을 의미할 수 있습니다. 이와 관련하여, 예를 들어 AI가 다양한 시장 전략을 분석하는 데 사용하는 데이터는 현재 버전의 AI에서 생성되지 않았기 때문에 과거 증거가 유효한지 의문을 제기할 수 있습니다. 9

결론
기술 혁신과 회복성은 모두 건강한 금융 시스템의 속성이라는 점을 반복하며 마무리하겠습니다. 물론 진화하는 것으로 보이는 취약성과 새로운 위험에 대해 경계할 것이지만, 저는 건전하고 회복력이 있으며 가계, 커뮤니티, 기업의 요구를 지원할 수 있는 시스템을 봅니다. 금융 시스템의 좋은 위치는 견고한 노동 시장과 완화된 인플레이션을 갖춘 더 광범위한 경제와 일치합니다.

관대한 마음으로 감사드립니다. 그리고 이 컨퍼런스를 주최해 주신 딘 로그와 미시간 대학교 로스쿨에도 다시 한번 감사드립니다. 토론을 기대하겠습니다.

---

1. 여기에 표현된 견해는 저만의 것이며 반드시 이사회나 연방공개시장위원회의 동료들의 견해가 아닙니다. 본문으로 돌아가기

2. Lisa D. Cook(2024), " 기업가, 혁신 및 참여 ", 2024년 10월 10일 사우스캐롤라이나 주 찰스턴에서 열린 Women for Women Summit에서 발표한 연설 참조 . 본문으로 돌아가기

3. 금융 안정 보고서는 이사회 웹사이트 https://www.federalreserve.gov/publications/financial-stability-report.htm 에서 볼 수 있습니다 . 본문으로 돌아가기

4. 국제통화기금(2024), 글로벌 금융안정보고서: The Last Mile: Financial Vulnerabilities and Risks (워싱턴: IMF, 4월) 참조. 본문으로 돌아가기

5. 연방준비제도이사회(2024), 금융안정보고서 (PDF) (워싱턴: 이사회, 11월), 41쪽의 그림 4.5를 참조하세요. 본문으로 돌아가기

6. 메릴랜드 국제안보연구센터, " 사이버 이벤트 데이터베이스 홈 " 웹페이지를 참조하세요. 텍스트로 돌아가기

7. Antonis Kotidis와 Stacey L. Schreft(2022), " 사이버 공격과 금융 안정성: 자연 실험의 증거 ", 금융 및 경제 토론 시리즈 2022-025(워싱턴: 연방준비제도이사회, 5월) 참조. 본문으로 돌아가기

8. Lisa D. Cook(2024), " 인공지능, 빅데이터, 생산성을 위한 미래 경로 ", "기술 지원 혼란: AI, 빅데이터, 원격 작업의 의미", 애틀랜타 연방준비은행, 보스턴, 리치먼드, 조지아주 애틀랜타에서 주최한 컨퍼런스에서 발표한 연설, 10월 1일; Lisa D. Cook(2024), "인공지능 이 미국 근로자들에게 의미하는 바는 무엇인가? ", 오하이오주 콜럼버스 오하이오 주립대학교에서 발표한 연설, 9월 26일; Lisa D. Cook(2023), " 생성적 AI, 생산성, 노동 시장, 선택 행동 ", 2023년 가을 캐나다 토론토에서 열린 National Bureau of Economic Research economics of Artificial Intelligence 컨퍼런스에서 발표한 연설, 텍스트로 돌아가기

9. Jon Danielsson, Robert Macrae, Andreas Uthemann(2022), "인공지능과 체계적 위험", Journal of Banking & Finance, vol. 140(7월), 기사 106290 참조. 본문으로 돌아가기

마지막 업데이트: 2025년 1월 6일