해성디에스 : 전장향 반등을 기다리며

[주식 이야기]

[차용호 테크 미드/스몰캡] 해성디에스 (195870): 전장향 반등을 기다리며

투자의견 Buy(유지) / TP 75,000원(유지)

- 4Q23 실적은 매출액 1,451억원(-6%QoQ, -27%YoY), 영업이익 163억원(-16%QoQ, -63%YoY, OPM 11.2%)으로 시장 컨세서스 매출액 1,587억원, 영업이익 208억원을 다소 하회했으며 당사 추정치 매출액 1,452억원, 영업이익 183억원에는 소폭 하회.

- 메모리향 실적의 우상향 방향성은 확실하다. 메모리 공급업체들의 가동률 상승과 더불어 2H24에는 Server향 DDR5 침투율 증가가 예상되기 때문. 만 전장향 실적 반등의 시점은 다소 미지수. 3Q24부터 수요의 회복을 전망하나 지연될 가능성이 존재하며 2H24 전장향 수요 개선세가 뚜렷이 나타나지 않으면 현재 실적 추정치 대비 하향 조정될 것.

- 투자의견 Buy, 목표주가 75,000원을 유지. 전장향 수요의 회복 시점이 동사의 2024년 실적을 결정하는 주요 요인이 될 것. 현 주가는 12M Fwd P/E 기준 7.9x로 밴드 중단에 위치해 있어 타 IT 기업들 대비 확실한 Valuation Merit가 존재. 추가적인 주가 하락의 가능성은 낮을 것이며 상승 여력을 크게 고려할 수 있는 구간이라고 판단.

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