산일전기 - 특수변압기 수요 강세 지속

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[KB: 스몰캡] 산일전기 (Not Rated) - 특수변압기 수요 강세 지속

■ 신재생/ESS/데이터센터향 특수 변압기 전문업체

- 산일전기는 2024년 유가증권시장에 상장한 산업용 변압기 전문 업체로 주요 제품은 전력망 변압기 및 신재생/ESS/데이터센터향 특수변압기 등이 있음
- 매출액의 약 75%가 미국에서 발생하고 있으며 주요 고객사로는 북미 태양광 인버터/PCS 제조업체 및 유틸리티사 등이 있음

■ 북미 특수 변압기 수요 증가로 2026년 실적 성장 지속 전망

- 2026년 연결 기준 매출액은 6,687억원 (+33.2% YoY), 영업이익 2,476억원 (+38.3% YoY, OPM 37.0%)을 기록할 것으로 전망
- 이는 북미 신재생발전소향 특수변압기 실적 증가가 지속되는 가운데 데이터센터향 변압기 매출 본격화가 예상되기 때문
- 전력망 변압기도 관세 논의가 마무리됨에 따라 2026년부터 성장 가속화가 전망

■ 체크포인트 1) 신재생/ESS/데이터센터 특수변압기 실적 호조 지속

- 북미 특수변압기의 우호적인 업황이 지속되며 산일전기 수혜가 예상. EIA의 발전설비 계획에 따르면 북미 내 태양광 및 ESS 설치량은 2027년까지 연간 25%씩 성장할 것으로 예상
- 데이터센터향 변압기로의 제품군 다변화도 기대됨. 산일전기는 2025년 12월 북미 신재생 SI 업체인 EPC Power와 데이터센터 발전용 변압기 납품 계약을 체결
- 데이터센터 내부용 감압 변압기는 2026년 상반기 주요 고객사향 샘플테스트 이후 본격적인 매출 확장이 기대됨

■ 체크포인트 2) 초고압변압기 시장 진입, 2027년 매출 발생 전망

- 산일전기는 4천평 규모의 안산 제2공장 유휴부지를 활용해 154kV의 초고압변압기 시장에도 진입할 계획
- 기존 고객사들의 신재생에너지 및 데이터센터 온사이트 발전소향으로 납품이 가능할 것으로 전망됨. 2026년 증설 후 2027년경 시제품 생산이 가능할 것으로 예상

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