[메리츠증권 금융/ 조아해]
키움증권 - 4Q23 Review: 새출발
▶️ 4Q23 지배주주순손실 1,914억원: 컨센서스 부합
- 4Q 지배주주순손실은 1,914억원(적전 YoY, 적전 QoQ)으로 컨센서스를 부합
- 영풍제지 미수금, 부동산PF 충당금 등 예상된 비용들을 인식
- [위탁매매 수수료] -22.9% QoQ(별도 기준): 주식 수수료수익이 일평균 거래대금 감소세(-29.9% QoQ)로 931억원(-30.4% QoQ, +6.4% YoY)
- 4Q23 국내주식 M/S 29.2%(+0.3%p QoQ), 해외주식 M/S 31.9%(+3.1%p QoQ)
- [기업금융 수수료] -19.6% QoQ: 구조화/PF 수수료(기업금융 수수료 비중 63.1%)는 부동산 경기 둔화로 전분기대비 29.0% 감소
- [이자수익] -2.0% QoQ: 1) 금융상품 이자손익이 예치금 증가 등으로 회복되었으나(543억원 vs. 3Q23 232억원), 2) 신용공여잔고가 3.1조원으로 전분기대비 13.9% 감소(신용공여 이자수익 -17.7% QoQ)
- [운용수익] +80.3% QoQ: 시장금리 하락(12월 국고채 3년물 -73bp QoQ)에 따른 Trading 손익 개선
- [기타] 1) 영풍제지 관련 미수금 약 4,300억원, 2) 국내 부동산PF 및 해외 부동산 평가손실 관련 640억원
▶️ 우려 종료
- 투자의견 Buy를 유지하고 적정주가 130,000원(12m Fwd BPS 187,839원에 Target PBR 0.7배 적용)으로 상향
- 1) 대규모 일회성 비용 이슈가 종료된 가운데,
- 2) 최근 거래대금 회복(1월 29일주 20.7조원)에 따른 빠른 실적 개선이 기대되며,
- 3) 주주환원정책 또한 적극적으로 이행 중 (23년 700억원 자사주 매입(71.3% 진행) 포함 시 주주환원성향 36% 추정)
자료: https://zrr.kr/xM8D