HMM:1Q24 실적 대폭 개선 전망

[주식 이야기]

[대신증권 양지환][4Q23 Review] HMM:1Q24 실적 대폭 개선 전망

투자의견 시장수익률, 목표주가 21,000원 유지 

- HMM의 23년 4분기 실적은 당사 추정을 하회하였지만, 내용면에서 큰 차이는 없었음. 기타사업부문의 손실과 판관비 증가로 당사 추정을 하회하였으나, 주요사업부문인 컨테이너와 벌크 부문은 추정에 부합하였음. 2024년 운임과 실적에 대해서는 예측하기 어려우나, 중동불안으로 유럽 및 미주 동안 서비스 투입 선박의 증가로 공급 압력은 완화될 것으로 전망. 23년 4분기 평균 SCFI는 1,088.7p를 기록하였지만, 24년 1분기 평균 SCFI는 2,150.9p(+97.6% qoq) 상승함. Spot 운임의 급등으로 2024년 Service Contract 진행은 더디게 진행될 것으로 전망하며, 선사들은 5월전까지 현재의 운임을 방어하기 위해 노력할 것으로 예상함 

4Q23 실적 매출액 2.06조원(-41.5% yoy), 영업이익 423억원 

- 사업부문별로(증감은 yoy) [컨테이너] 매출액 1조 6,874억원(-47.1), 영업이익 114억원(-99.1%), [벌크] 매출액 3,233억원(+7.4%), 영업이익 372억원(+9.4%), [기타] 매출액 522억원(+42.2%), 영업손실 61억원(적자축소)을 시현. HMM의 23년 4분기 컨테이너 공급은 142만TEU(+8.2% yoy), 수송량은 94만TEU(-0.8% yoy), 평균운임은 $1,358.9/TEU(-45.2% yoy)를 기록 

24년 실적은 향후 Spot운임 추이와 2024년 계약운임협상에 따라 달라질 것 

- 24년 연간실적전망은 현재 추정하기 어려움. 하지만 SCFI가 현 수준이 유지될 경우 동사 실적은 급증할 것. 당사는 1Q24 평균 SCFI 1,800p 수준에서 HMM의 영업이익은 9천억원 이상을 기록할 것으로 전망함

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