오리온 : 춘절 끝, 이제는 앞만 보고 달린다

[맥가이버]

『오리온(271560.KS) - 춘절 끝, 이제는 앞만 보고 달린다』
기업분석부 조상훈 
 
▶️ 매출 성장률 회복과 원가 부담 완화
- 지난 2년간 외형 성장 부진하며 주가도 약세
- 지난해 상반기 톤당 10,000달러를 상회했던 카카오 가격은 올해 들어 3,200달러까지 하락, 1Q26부터는 마진 스프레드도 개선 전망
 
▶️ 한국 제외 전 지역 양호한 매출 성장세
- 2월 국가별 전년대비 매출증감률은 한국 -2.2%, 중국 +16.5%, 베트남 +25.8%, 러시아 +43.4% 기록
- 전반적인 원가 부담 지속되는 가운데, 매출 증감 정도에 따라 영업이익은 지역별로 차별화(한국 +0.7%, 중국 -6.2%, 베트남 +48.9%, 러시아 +77.8%)
 
▶️ Valuation & Risk: 목표주가 상향, 향후 신제품, 채널, 지역 확장이 중요
- 목표주가 160,000원(글로벌 동종업종 주가수익비율 평균 20% 할인)으로 14% 상향
- 향후 신제품 출시와 채널 확장에 따른 점유율 상승, 지역 확장(인도&미국 법인, 동유럽, 중동 및 아프리카 수출 등) 가시화 시 프리미엄 구간 진입 가능
 
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350270