에이디테크놀로 : 전성기를 넘어보자

[맥가이버]

[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화]

에이디테크놀로지(200710.KQ) - 콥데이 후기: 전성기를 넘어보자

▶️ 신한생각: 삼성파운드리 전환 효과가 본격화되는 시기
- 삼성파운드리 DSP 전환 이후 대규모 수주 물량이 실적으로 직결되며 강력한 턴어라운드 시현
- 2025년 신규 수주액이 과거 3년 평균 대비 2.5배에 달하며 수주 모멘텀 강화
- 고부가가치 과제 중심의 해외 수주가 전년 대비 133% 급증하며 질적 성장 동반

▶️ 1) 선단 공정 및 고부가가치 산업 비중 확대, 2) 양산 고객사 증가
- AI 및 HPC 등 고부가가치 비중이 2024년 26%에서 2026년 84%까지 급증할 전망
- 2nm 서버 플랫폼 공동 개발을 통해 2028년 하반기부터 10억 달러 이상의 매출 기대
- 양산 파이프라인이 2026년 1개에서 2028년 12개로 늘어나며 대규모 양산 매출 본격화

▶️ Valuation&Risk: TSMC VCA 시절을 넘는 매출액 가이던스 제시
- 2026년 연결 매출액 3,000억원 가이던스 및 2029년 1.1조원 매출 목표 제시
- 인력 확대에 따른 인건비 증가 및 선단 공정 양산 지연 여부가 주요 리스크 요인
- 영업 레버리지 진입과 해외 양산 프로젝트 증가를 반영해 목표주가 57,000원으로 상향

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350291