HS효성첨단소재; 든든한 본업과 탄소섬유 기대감 부각

[맥가이버]

[신한투자증권 정유/화학/2차전지 이진명, 김명주]

** HS효성첨단소재(298050)

* HS효성첨단소재; 든든한 본업과 탄소섬유 기대감 부각

신한생각: 탄소섬유 회복의 원년
- 타이어보강재: 수요 우려에도 타이트한 공급 속 글로벌 1위 경쟁력으로 차별화된 수익성
- 탄소섬유: 공급 과잉 완화/수요 회복에 따른 판가 정상화 및 베트남 공장 가동으로 상저하고 예상
- 2026년 영업이익 1,694억원(+8%), 탄소섬유 유의미한 적자폭 축소(+312억원) 기대

눈여겨 봐야 할 포인트
- 탄소섬유 수출 가격 25년 10월 이후 바텀아웃, 대규모 증설 일단락 및 판가 인상 기조로 점진적 개선 예상
- Zhongfu(中 1위) 주가는 T-1200급 세계 최초 양산 발표 이후 88% 급등, 미래 핵심 분야에서 국산화에 따른 프리미엄 반영
- 동사는 22년 T-1000급 개발 완료 이후 양산화 진행 중, 26년 유의미한 성과 보여줄 가능성 ↑

Valuation & Risk: 우려보다 기대를
- 글로벌 동종업계 멀티플 상향 반영 → TP 300,000원(+36%)으로 변경
- 탄소섬유 업황 저점 통과한 상황에서 추가적인 둔화 가능성 제한적
- 견고한 타이어보강재 펀더멘탈 및 기타(스판덱스 등) 실적 개선 감안하면 방향성은 위

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