SK스퀘어 : 조금씩 진행되고 있는 밸류업

[주식 이야기]

[NH/안재민] SK스퀘어■ SK스퀘
[Web발신]
[NH/안재민] SK스퀘어

■ SK스퀘어 - 조금씩 진행되고 있는 밸류업

정부가 추진하고 있는 밸류업 프로젝트에 딱 맞는 종목. 실적 상승과 양호한 주주환원정책 지속될 것. SK하이닉스의 업황 회복이 기대되고, 자회사의 실적 상승으로 자산 가치 상승 전망

▶️ 핵심자회사의 성장과 함께 우호적인 주주환원정책 부각될 것

- SK스퀘어에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 60,000원에서 90,000원으로 상향. 최근 부각되고 있는 정부의 밸류업 프로젝트에 적합한 종목. 투자 성과를 주주에게 적극적으로 환원할 뿐만 아니라, 자회사의 실적 성장에 따른 가치 상승 기대. 동사 NAV 중 핵심 자산인 SK하이닉스는 반도체 업황 회복에 따라 실적 회복이 기대되며, 티맵모빌리티의 성장세도 부각될 전망

- 동사는 2025년까지 경상 배당수입의 30% 이상을 주주에게 지급하고, 투자 성과의 일부를 추가로 주주환원 하겠다고 발표한 바 있음. 지난해 SK쉴더스 지분 매각에 따라 2천억원의 자사주 매입을 결정하였고, 올해도 11번가를 비롯한 다수의 사업을 매각할 가능성이 있어 추가적인 주주환원정책이 나타날 수 있음

- 동사의 목표주가는 보유하고 있는 자회사들의 기업가치를 합산한 Sum of the Parts Valuation으로 산정하고 있는데, 보유 자산의 주가 상승을 반영하였고, NAV 대비 목표할인율을 50%(기존 60%)로 조정하여 기업가치 12.7조원 산정

▶️ 티맵모빌리티 성장 고무적

- SK스퀘어의 4분기 실적은 매출액 6,294억원(-15.2% y-y, +19.4% q-q), 영업이익 -4,058억원(적자지속) 기록. 그동안 매출로 인식하던 SK하이닉스의 지분법 손익을 매출에서는 제외하고 영업이익에 반영하였으며, 적자는 지속. 기타 자회사는 티맵모빌리티(861억원, +28.5% y-y)는 선전하였으나, 11번가(2,635억원, -17.0% y-y), 원스토어 (358억원, -35.7% y-y) 부진이 나타남

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