엠씨넥스 : 2024E 실적, 순항할 것

[주식 이야기]

김광수 전기전자] 엠씨넥스(097520) : 2024E 실적, 순항할 것

투자의견 Buy(유지) / TP 39,000원(유지)

- 4Q23P 실적은 매출액 2,530억원, 영업이익 73억원으로 컨센서스 대비 매출액은 상회, 영업이익은 하회. 모바일 부문의 경우 갤럭시S24 시리즈 조기 출시와 더불어 울트라 모델 폴디드줌 구동계 부품 공급 개시로 매출액 +8%QoQ, 수익성이 소폭 상승. 다만 전장 부문은 현대차 직납 개시 및 차당 ASP 증가로 매출액이 +5%QoQ 증가했으나, 수익성은 고환율 기인 비용 상승으로 3Q24 대비 하락하며 다소 저조한 영업이익을 기록.

- 1Q24E 실적은 매출액 2,703억원, 영업이익 95억원, OPM 3.5%로 추정. 모바일 부문은 갤럭시S24에 이어 2월 A35 시리즈 메인 카메라+구동계(OIS) 공급 개시. 전장 부문은 1Q24E 고객사의 부품 재고 조정 관련 일시적으로 매출이 하락될 것으로 추정되나, 현대차 향 직납 물량 확대 기조가 지속되는 가운데 2Q24E부터 6M 전장 카메라 모듈 공급과 제어기를 비롯한 전장 Assy. OEM 수주로 인해 2024E 실적은 순항할 것으로 전망. 2024E 실적은 매출액 1.1조원(+14.1%YoY), 영업이익 406억원(+122%YoY), OPM 3.8%로 추정.

- 투자의견 Buy, 목표주가 39,000원을 유지. 모바일 부문은 전방 산업 수요 둔화 및 주요 고객 부진에 따라 외형 성장은 제한적이지만, 제품 믹스 변화로 수익성이 개선 중. 전장 부문은 외형 성장과 더불어 수익성 제고로 전사 내 실적 기여도가 지속 증가할 것으로 추정. 모바일 사업이 안정세를 보이는 가운데 전장의 실적 기여도 상승 기대감이 유효하다고 판단해 매수 의견 유지.

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