NH/이규하] PI첨단소재■ PI첨단
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[NH/이규하] PI첨단소재
■ PI첨단소재 - 중장기 실적 개선 및 매출 다변화 기대
- 북미 고객사 스마트폰 판매 둔화 및 중화권 업체와의 경쟁 심화 영향을 고려해 실적 전망을 낮추고 목표주가도 기존 38,000원에서 28,000원으로 하향. 하지만 전방산업 수요 개선 가능성과 전기차 등으로 매출 다변화, 모기업과의 시너지 고려해 투자의견 Buy 유지
- 최근 북미 스마트폰 업체의 판매 둔화와 재고조정이 겹치면서 실적 둔화가 예상보다 가팔랐던 상황. 또한 두꺼운 고후도 필름의 수요가 확대되면서 중화권 업체와의 경쟁이 심해진 것도 실적에 부정적인 영향을 끼친 것으로 판단
- 고객사 수요 부진과 중화권 업체들과의 경쟁 심화 영향을 고려해 동사 2024년 영업이익 전망치를 기존 대비 25% 하향 조정. 본격적인 실적 회복은 북미 고객사 물량 회복과 중국 스마트폰 수요 개선이 기대되는 하반기 예상
- 4분기 영업이익은 11억원(-90.8% y-y)을 기록하며 당사 추정치 및 컨센서스 하회. 수요 둔화에 따른 낮은 가동률, 일회성 비용 영향. 하지만 1분기에는 재고조정 영향이 완화되고 비용도 감소할 것으로 예상되어 이익 개선 전망
- 중장기적으로는 모회사인 아케마와의 시너지를 통해 EV 배터리용 절연테이프와 전장, 우주항공 등으로 매출처가 다변화되며 스마트폰 의존도가 낮아질 것으로 예상