크래프톤 : PUBG의 견고한 성장

[맥가이버]

[크래프톤(259960)｜다올 인터넷·게임·레저 김혜영 

★ 1Q26 Preview: PUBG의 견고한 성장
★ 360,000원(유지), BUY(유지)

▶️1Q26E 연결 매출액은 1조 2,252억원(+40.2% YoY, +33.2% QoQ), 영업이익은 3,953억원(-13.5% YoY, +16,148% QoQ) 예상. 매출액과 영업이익 모두 컨센서스에 부합할 전망

▶️ [PC] 3,315억원(+2.5% YoY, +15.4% QoQ) 전망. 분기 평균 Steam 매출 순위는 5위로 전년 동기와 동일. 1) 신년 맞이 이벤트, 2) Spring Fest, 3) 9주년 이벤트로 안정적인 트래픽과 매출 순위 유지. 특히 9주년 이벤트가 진행된 3월에는 Steam에서 최대 동접자 수 134만 명 기록(Fig 9)

▶️ [모바일] 5,633억원(+5.8% YoY, +92.8% QoQ)으로 예상. 1Q26 화평정영의 평균 앱스토어 순위는 2위로 4Q25 6위 대비 반등. 페라리와의 차량 콜라보를 진행하며 다수의 유료화 컨텐츠를 추가. 특히 춘절 기간 DAU는 9,000만 명을 돌파하며 전년 8,000만 명 대비 12.5% 상승

▶️ [영업비용] 8,299억원(+99.1% YoY, -9.5% QoQ)으로 추정. 자발적 퇴사 관련 일회성 비용 400억원이 인건비에 반영되고 언노운 월즈 소송비 또한 지급수수료에 반영될 예정

▶️ 웰메이드 모드인 제노 포인트는 4월 8일, 페이데이 모드는 상반기 내에 도입될 예정. 또한 K-POP 아티스트와 슈퍼카 콜라보는 2026년에도 진행될 계획. 2025년에 처음으로 도입했던 컨텐더 시스템(성장형 스킨)도 안정적인 매출원으로 만들어 나갈 전망

▶️ 2026년에도 PUBG의 견고한 성장을 예상. Franchise IP 전략을 기반으로 파이프라인은 증가하고 있는 상황. 2026년 신작 기대감은 낮지만 펀더멘탈은 견고해지는 구간이라고 판단. 2027년부터는 동사의 신작 가시성이 높아질 전망이기 때문에 매수 추천

♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: < https://buly.kr/GP4cjm4