두산: 밸류업 여력과 의지

[주식 이야기]

[NH/김동양] 두산

[NH투자증권/김동양(ESG/지주회사)] 두산: 밸류업 여력과 의지

■ 밸류업 여력과 의지

- 두산에너빌리티, 두산퓨얼셀, 두산밥캣, 두산테스나, 두산로보틱스 등 계열사들과 함께 차세대에너지, 기계, 반도체를 축으로 성장 모색

- 두산로보틱스(지분 68.2%) 주가 강세에 따라 보호예수 종료 후 일부 지분 현금화 가능성 고려하면, 밸류업 프로그램에 부응하는 미래성장 전략 제시, 자본 효율 개선, 주주환원 강화 기대. 2022년 유동성 위기 해소 후, 두산테스나 인수, 지주회사 CVC 설립 통한 사업포트폴리오 강화 진행 중이며, 유동성 위기 이전인 2015~2018년 별도 배당성향 평균은 64%에 달했음(vs. 지난 3년 평균 13%)

- 상장자회사 주가 변동, 자체사업 실적전망 상향 반영, 두산로보틱스 보호예수 종료 임박에 따라 목표할인율 축소하여(60%→55%) 목표주가를 190,000원으로 상향 조정. 투자의견 Buy 유지


■ 1분기 실적 Preview: 전자부문 개선 진행 중

- 자체사업 OP (113억원, -30% y-y) 전분기 일시적 부진에서 회복 전망. 전자부문 전방산업 반도체 및 모바일 시장 업황 개선과 신제품 양산 통한 개선 진행 중. 신규고객 매출 확대 여부에 따라 연간 경영목표(매출액 4.7% 성장 및 고부가제품 비중 72%(+8%p y-y)) 초과달성 가능할 것으로 기대