삼성물산 - 원전, 태양광, 반도체가 PBR 0.8배!

[맥가이버]

[하나증권 건설 김승준] 4/30
삼성물산 - 원전, 태양광, 반도체가 PBR 0.8배!

▶️보고서: https://bit.ly/4cOqjDO
▶️1Q26 잠정실적: 컨센서스 하회
▶️주요사업 추진 현황: 에너지 신사업 확장(원전, 태양광)
▶️투자의견 Buy, 목표주가 400,000원 유지

<1Q26 실적>
. 실적OP: 7,204억원으로 컨센(OP 8,945억원), 추정치(OP 8,501억원) 하회
. 하회: 퇴직급여충당금 일회성 비용 1,154억원 반영
. 대형원전: 팀코리아의 시공사로만 활동. 베트남 하반기 팀코리아 시공사파트너 입찰 참여 계획, 루마니아 올해말 시공사 선정 예정, 사우디 지연 중. 미국 안건 발굴 중
. SMR: 루마니아 27년 EPC 추진, 스웨덴 올해 하반기 FEED 계약 추진(32년 1호기 착공), 에스토니아 예비타당성 설계용역 중(32년 본공사 계획)
. 태양광: 매각에서 운영까지 확장 계획. 2030년까지 미국에서 5GW 운영자산 확보 목표
. 1Q26 기준 PBR 0.8배, 현 삼성전자 주가 반영 시 PBR 0.6배. 원전/태양광/계열사 투자(반도체)까지 프리미엄 고려 시 밸류에이션 저렴하다 판단