솔브레인 : 같은 주가 다른 느낌

[주식 이야기]

[차용호 테크 미드/스몰캡] 솔브레인(357780): 1Q24 Preview: 같은 주가 다른 느낌

투자의견 Buy(유지) / TP 410,000원(+14% 상향조정)

- 4Q23 연결 실적은 매출액 1,950억원(+4%QoQ, -25%YoY), 영업이익 228억원 (+4%QoQ, -16%YoY, OPM 11.7%)으로 당사 추정치 기준 매출액은 +6% 상회했으나 영업이익은 -16%로 크게 하회. 장기 공급 계약한 2차전지 원재료 현물 가격 하락에 따른 일회성 비용을 제외한 영업이익은 342억원으로 매출액과 동일하게 당사 추정치를 소폭 상회

- 1Q24 연결 실적은 매출액 2,036억원(+4%QoQ, -16%YoY), 영업이익 341억원(+50%QoQ, -30%YoY, OPM 16.8%)으로 기존 추정치 대비 부합할 것으로 전밍.  솔브레인은 국내 메모리 업체들의 Wafer Input과 실적의 상관관계가 높은 만큼 2024년 지속적인 실적 개선이 이루어질 것

- 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가는 410,000원으로 기존 대비 +14% 상향 조정. 가동률 상승의 효과가 온기로 반영되는 2025년 실적은 2024년 크게 개선될 것이며 P/E 밴드의 상향 조정이 이루어질 것으로 예상. 모리 가동률 상승 속 타 소재 업체들 대비 반도체 매출 비중이 높은 솔브레인의 수혜를 예상하며 커버리지 업종 내 Top Pick으로 제시

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