한국타이어앤테크놀로지 : 수익성은 일시 하락할 것이다. 그러니 주식을 사야 한다

[맥가이버]

한국타이어앤테크놀로지 (161390)
수익성은 일시 하락할 것이다. 그러니 주식을 사야 한다

(하나증권 자동차 Analyst 송선재)


1. 1Q26
- 시장 기대치 부합
- 매출액/영업이익 7%/43% 증가한 5.31조원/5,070억원
- 연결 영업이익률 9.5% 기록
- 타이어 부문만의 매출액/영업이익은 9%/31% 증가한 2.57조원/4,375억원
- 외형 성장에는 중량(+1.8%)/판가(+2.3%)/환율(+6.5%) 등이 기여
- 지역별로는 유럽 +18%, 북미 +5%, 아시아 +19%
- 고인치 비중 2.0%p (YoY) 상승한 49.1%
- 원재료 투입원가 -9% (YoY), +0% (QoQ)
- 결과로 타이어 영업이익률은 17.1% 기록

2. 컨콜
- 중동 전쟁으로 원가 및 운임 상승 예상
- 계약/판매 래깅으로 손익 반영은 4~6개월 후
- 다만, 원산지 다변화 및 지역별 판가 인상 등으로 대응
- 미국 테네시 공장은 계획대로 증산. 하반기 수익성 개선 기대 중

3. 판단
- 투자의견 BUY, 목표주가 8.0만원 유지
- 유가 상승으로 수익성 일시 하락할 전망
- 하지만, 과거 ‘원가 상승-수익성 하락-판가 인상-수익성 회복’ 패턴
- 뛰어난 원가 능력, 판가 인상, 믹스 개선 등으로 고수익성 유지
- 자회사 한온시스템의 실적도 개선
- P/E 7배, P/B 0.6배 등 수익성 우려가 발생했을 때 매수 접근

전문: https://vo.la/hWw7as1