시총 순위 변화 기대: 유동성이 유입될 수 있는 기업

[맥가이버]

5/11일 하나증권 전략 이재만
[화수분전략] 시총 순위 변화 기대: 유동성이 유입될 수 있는 기업
▶️자료: https://bit.ly/4tX5bm3
* 유동성과 실적 장세로 만들어진 강세장이 끝나는 시그널은 연준(Fed) 기준금리 인상. 현재 글로벌 유동성은 사상 최고치 경신. 2026년 들어 연준의 자산 규모 증가, 국제 유가 상승이 제한되면 미국 시중금리 상승세도 주춤해질 것. 유동성 확장은 진행 중

* S&P500지수 내 시가총액 1위 엔비디아(시총 5.2조 달러)와 2위 알파벳(4.8조 달러)의 격차 빠르게 축소. 매출과 순이익 증가율 전망치 측면에서 엔비디아는 알파벳 대비 상대적으로 높음

* 알파벳은 OpenAI, 엔트로픽의 올해 4분기 상장 기대로 구글 Gemini 가치 부각. 알파벳의 매출액 중 클라우드 부문 비중은 24년 12%에서 27년 24%(26년 19%)까지 높아질 것으로 예상, ROIC도 25년 32%에서 26년 1분기 34%로 상승

* 알파벳은 엔비디아 대비 25배 정도 큰 CAPEX 실행 기업. 대규모 CAPEX가 매출로 전환될 수 있다는 기대. 그래서 회사채 발행 이후 국채 대비 안정적인 스프레드 유지. 유동성은 향후 좋아질 여지가 있는 기업으로 유입

* 국내 증시도 고객예탁금 137조원으로 사상 최고치 경신. 한편 4월 말 이후 iSHARES MSCI KOREA ETF에서 차익실현으로 인해 자금 유출(동 기간 동안 DRAM ETF로는 꾸준히 자금 유입), 미국 시중금리 상승이 제어될 경우 달러인덱스의 하락 가능성이 있어 유입 전환 예상

* 2026~27년 삼성전자와 SK하이닉스가 증가율과 수익성 전망치 측면에서 모든 기업을 압도. 코스피의 모든 상승은 삼성전자와 SK하이닉스로 이어짐

* 다만, 유동성 확장을 기반으로 시가총액 순위에도 큰 변화가 있었음. 25년 12월 말 시가총액 34위였던 삼성전기는 26년 5월 현재 7위로, 40위권이었던 LS ELECTRIC, 미래에셋증권, 효성중공업은 20위권으로 진입. 유동성이 유입될 여지가 있는 기업을 찾아볼 필요 있음

* 현재 코스피 시가총액 30~60위권 중 ① 2026~27년 매출과 순이익 증가율, 영업이익률과 ROE 전망치 기준으로 시총 순위 보다 높은 기업은 삼성중공업, 한국항공우주, 에이피알, 삼성E&A, HD현대마린솔루션. 향후 성장률과 수익성 순위를 감안 시 시가총액 순위가 상승할 수 있을 것으로 판단

* ② 2025년 이후 27년까지 PBR이 추세적으로 낮아지면서 1배 미만으로 하락할 것으로 예상되는 기업 중 영업이익률과 ROE가 반등하면서 2025년 수준을 넘어설 것으로 예상되는 기업은 NAVER
(컴플라이언스 승인 득함)