CPU에서도 AI 수혜 확인. 메모리도 추가 수혜

[맥가이버]

[하나증권 반도체 김록호/김영규]
Industry Research

링크: https://vo.la/Q5vMtux

반도체/소부장(Overweight): CPU에서도 AI 수혜 확인. 메모리도 추가 수혜

■ 데이터 포인트 및 주간 리뷰: AI 서버향 CPU 부각과 관련 메모리 기대감 형성

AMD 실적 발표 통해 서버향 CPU 시장의 호황이 재차 확인됨. 지난 주 Intel에 이어 AMD의 서버용 CPU 성장률이 부각되며, 두 업체 모두 주가가 25% 이상 상승했음. 연초 이후 주가 상승률은 Intel 238.5%, AMD 112.6%로 필라델피아 반도체 지수 구성 종목 중에서도 상위에 해당. 서버향 CPU는 AI 서버/데이터센터의 수요와 더불어 사용량 자체가 증가하고 있어 GPU대비 성장률이 돋보일 것으로 기대. 이로 인해 메모리 사용량 역시 추가 증가 기대감이 형성된 것으로 파악

코스피 지수는 13.6% 상승하면서 5주 연속 상승. 삼성전자는 21.8%, SK하이닉스는 31.3% 상승하며 지수 상승을 견인. 삼성전자는 5주 연속 SK하이닉스대비 언더퍼폼이 지속중. 누차 언급중이지만, 상여금 관련 파업 이슈로 인해 실적 및 영업 상황 관련 우려가 반영되고 있는 것으로 추정. 해당 이슈가 어떠한 방향으로든 결론이 나게 되면, 불확실성 해소로 주가는 긍정적으로 반응할 것으로 예상. Micron은 37.7% 상승하며 연초 상승률이 161.7%에 달해 DRAM 3사 중에 가장 주가 퍼포먼스가 좋은 업체가 되었음

코스닥 지수도 1.3% 상승하면서 코스피와 함께 5주 연속 상승세를 이어감. 하나증권 커버리지 종목 중에서는 공정 장비 업체들 중심으로 지수대비 양호한 주가 흐름이 이어졌음. 글로벌 반도체 장비 업체들의 실적 발표에서 올해 연간 시장 규모를 상향 조정한 이후에 장비 업체들 중심으로 긍정적 주가가 시현된 것으로 추정. 반면에 소재 업체들의 주가는 상대적으로 부진했는데, 이는 글로벌 전반적으로 유사한 흐름이 나왔음. 이는 소재 업체들이 장비 업체들보다 상대적으로 실적 퍼포먼스가 약하기 때문으로 추정. 소재 업체들의 실적이 전분기 및 전년동기대비 증가하긴 하지만, 성장폭이 장비 업체들보다 미미하기 때문에 상대적으로 주가 움직임이 약했던 것으로 풀이됨

■ 전망 및 전략: AI 수혜 확산 재차 확인. CPU 및 메모리 기대감 유효

메모리 업종 및 소부장에 대한 비중확대를 지속 추천. 글로벌 주요 반도체 서플라이체인들의 실적 발표가 대부분 완료됨. 금번 실적 발표에서도 지난 2년간 확인되었던 것처럼 AI 서버/데이터센터향 수혜가 확대되는 양상이 확인됨. 추론 AI 확산으로 인해 관련 수요가 증가하면서, CPU 탑재량이 증가하는 것이 확인되었음. 서버향 CPU와 관련 메모리 수요 증가가 기대. 하반기 Vera Rubin 출시도 예정되어 있어 메모리 관련 모멘텀은 하반기에도 지속될 것으로 판단

5월 11일에 한국 수출액 잠정치가 확인됨. 연초 이후 메모리 가격의 상승을 기반으로 메모리 반도체 수출액은 양호한 흐름이 이어졌음. 2~4월 전년동월대비 증가폭은 DRAM 354%, 262%, 340%, MCP 247%, 123%, 187%, NAND 463%, 360%, 289%, SSD 357%, 204%, 715%로 강한 메모리 가격 및 기저 효과가 지속 확인. 5월 이후부터는 기저 효과가 약해지면서 증가폭이 다소 둔화될 가능성이 상존. 전년동월대비도 중요하지만, 전월대비 증가세 유지 여부가 중요할 것으로 판단

15일에 Applied Materials의 실적이 발표될 예정. ASML, Lam Research 등의 전공정 장비 업체들은 양호한 실적 및 연간 가이던스 상향, 글로벌 반도체 장비 시장에 대한 전망치도 상향. AMAT의 실적 발표를 통해서도 해당 흐름이 확인될 것으로 예상

■ 미국 반도체 기업 업데이트

전주 AMD, Qualcomm, Intel은 20% 이상 상승률을 보였음. AMD의 실적발표를 통해 CPU 수요가 재확인되면서 긍정적인 흐름을 보였음

Micron은 약 38% 상승. CEO 인터뷰를 통해 메모리 수요가 재확인되면서 메모리 기대감이 크게 반영됨

Globalfoundries는 약 14% 상승. 실적발표에서 자동차 및 데이터센터향 실적 호조를 기반으로 긍정적인 실적과 가이던스를 제시한 영향

■ 대만 반도체 기업 업데이트

Mediatek은 약 39% 상승. 구글의 TPU 외 오픈AI와의 협력 가능성이 제시되면서 강한 상승세를 이어가고 있음

Alchip과 Global Unichip은 빅테크들의 실적발표 이후 ASIC 기대감이 지속적으로 반영되고 있음

UMC는 Global Foundries의 호실적 발표 이후 성숙공정 기대감이 함께 반영되고 있음