클리오 : 뚜렷한 성장 전략이 필요한 상황

[맥가이버]

[메리츠 화장품/생활소비재 박종대]

▶️ 클리오 1Q26 Re: 뚜렷한 성장 전략이 필요한 상황

1. 매출 783억원(YoY -4.8%), 영업이익 58억원(YoY 404.2%, OPM 7.4%(YoY +6.0%p))
- 매출총이익률 48.3%(YoY -0.4%p)
- 국내 YoY -11%: H&B 5%, 온라인 -2%, 홈쇼핑 -74%
- 브랜드별 YoY: 클리오 -7%, 페리페라 6%, 구달 -12%, 힐링버드 flat, 더마토리 -4% 인디브랜드 -65%
- 해외 YoY 3%: 일본 -36%, 미국 28%, 중국 61%, 동남아 -7%, * 해외 매출 비중 41%
미국: 캐나다 오프라인 입점 효과(+15억원)
중국: 면세 매출 포함, 구달 신규 거래 시작 효과
일본: 조직 재구성 공백 영향 부진
- OPM 7.4%(YoY 6.0%p): 홈쇼핑/다이소 등 저마진 채널 축소 영향 마진 개선
- 영업외손익: 환율 상승 영향 외환 관련 이익 증가

2. 2026년 2분기 전망
- 2분기 매출 YoY -8%, 영업이익 41억원(YoY 17%) 추정
국내: 채널 믹스 개선 영향 수익성 개선 지속, 올리브영 신제품 효과 관건
일본: 조직 재정비 시간 필요, 하반기까지 회복 기다려야할 듯
미국: 캐나다 발주 지속, 연간 매출 YoY 35% 목표
동남아: 온라인 시장 구조 변화, 쇼피 → 틱톡, 영향 부진 지속

3. 투자판단(Buy, 적정주가 15,000원/CP 13,750원)
- 수익성 개선은 긍정적이나, 매출 저하는 아쉬움
- 미국/중국 사업 고신장 긍정적이나 국내/일본/동남아 매출 전망 불안정한 상황
- 12MF PER 12배, 국내외 사업구조 안정화 및 뚜렷한 성장 전략 필요

보고서 링크: https://buly.kr/C0Bt5ir