SK이노, GS 보고서

[맥가이버]

[KB/화학/전우제] SK이노, GS

공통적으로
1) 전쟁에 시추업, 정유, 화학, 윤활, 발전, 배터리 등 모두 개선 중
2) 유가도 안떨어지고 있어, 2Q 재고평가 손실 없을 가능성 높아지는 중
3) OSP는 6월부터 전체 도입량의 60~70%에만 반영
*6월 OSP 인상에 맞춰 아시아 휘발유/디젤 가격도 어느정도 상승하지 않을까라는 생각
4) 역래깅으로 인한 적자는 5월 4~13일 기간 마무리 (3월에 Dubai 150$/b 폭등한것 반영 끝)


▶️ SK이노: 호르무즈 영향으로, 9개 사업부 모두 대폭 증익!
보고서: https://bit.ly/4u8yd2j

1) 원유/정유/화학 쇼티지에,
- 1Q OP 2.2조 (3월컨센 0.4조, 5월 2.0조 상회)
- 2Q OP 2.1조 추정 (컨센: 1.0조)

2) KB OP 추정치 변화 (4/28 => 5/13)
1Q/2Q 2.1/2.0조 => 2.2/2.1조
26년 5.9조 => 6.1조
27년 3.8조 => 3.8조 (전쟁 장기화 시 상향)
*과거 10년 평균 영업이익 1.6조원


▶️ GS: 3년간 배당 파티 시작
보고서: https://bit.ly/4dn2l2C

<배당정책: 3년 평균 순이익의 40%>
- GS칼텍스 (지주법)의 이익 기여도가 높아짐에 따라 지배순이익 지속 상향될 가능성 높음
- KB증권의 1Q OP/NP 추정치는 1.24조원/0.44조원이었는데, 실제 OP는 1.26조원으로 유사했지만, NP는 0.72조원 기록
- 2Q~4Q도 EPS가 추정치를 상회할 가능성 높음
- 1Q NP를 반영, 2026~28년 DPS 추정을 4,600원~5,900원 (시가 6.4%/7.6%/8.2%)로 추가 상향