SK- 양호한 1분기 실적 추정

[주식 이야기]

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[NH/김동양] SK

[NH투자증권/김동양(ESG/지주회사)]SK- 양호한 1분기 실적 추정

■ 이미 진행 중인 밸류업

- SK는 첨단소재, 바이오, 그린, 디지털 등 4대 사업 중심 중장기 성장 계획 발표 이후 자산 효율화 통한 부문별 투자 및 증설 지속

- 연간 1.3조원 내외의 지주회사 현금흐름(브랜드로열티 및 배당수입) 이외에도 동박업체 왓슨 지분 처분 가능성 등 투자기업 투자회수 통해 현금흐름 강화 중. 이를 바탕으로 2025년까지의 자사주 취득분(연간 1% 이상) 및 기존 자사주(24.6%) 일부 소각 가능성 높임.

- 상장자회사 주가 변동, 2023년분 자사주 소각 반영, NAV 대비 목표할인율 40% 유지 통해 목표주가를 290,000원에서 250,000원으로 하향 조정. 투자의견 Buy 유지

■ 1분기 실적 Preview: SK E&S 양호한 실적 추정

-OP 2조2,008억원(+95% y-y) 추정.  SK E&S OP 4,392억원(+87% y-y) 양호한 실적 추정. SMP 소폭 반등(131원/kWh, -45% y-y, +1% q-q)에 2Q23부터 재개된 Freeport LNG 도입 정상화, 3Q23부터 여주LNG 상업생산(1.1GW) 및 SK하이닉스 이천LNG 발전(500MW)向 LNG 공급 반영에 성수기 효과 더해졌기 때문. 도시가스 자산매각(5,280억원) 처리 의결 지연으로 2023년 배당성향 낮아졌으나(36% vs. 제외시 69%) 향후 수소사업 투자 및 배당재원으로 활용 기대