SK하이닉스 ; 주도주의 품격

[맥가이버]

[신한투자증권 반도체/글로벌IT 김형태, 송혜수]

SK하이닉스(000660.KS); 주도주의 품격

▶️ 수요 증가세 vs. 공급 제약 → 전 제품 가격 상승 장기화
- 수급 불균형 단기간 해소 불가. 2H26 신규 애플리케이션 다변화로 초과 수요 환경 심화 예상
- HBM 가격 인상 가능성. 웨이퍼 교환비 및 HBM3E 시장 과점 구조 고려 시 충분히 가능

▶️ 하반기 영업이익 상반기대비 +59% 전망. 업황 고려 시 추가 개선 가능
- 상반기 대비 하반기 매출액 53.7%, 영업이익 59.4% 성장 전망
- eSSD 순항으로 이익 기여 확대되는 가운데 간접 수혜(키옥시아 투자자산평가이익) 동반 예상

▶️ 목표주가 3,800,000(상향), 투자의견 ‘매수’ 유지
-12개월 선행 BPS 646,077원, 목표주가 PBR 5.8배(북미 경쟁사와 동일 수준) 적용
- 1) 고부가 제품 다각화, 2) HBM 가격 인상 가능성 부각, 3) 주주환원정책 강화 등
- 메모리 업종 내 주도주 역할 지속 기대. Top-Pick 유지

※ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351570