금융 위기 관리 감독 부의장 Michael S. Barr

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금융 위기 관리

감독 부의장 Michael S. Barr

Yale School of Management, 금융 안정 프로그램, 코네티컷주 뉴헤이븐

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오늘 여러분과 대화할 수 있는 기회를 주셔서 감사합니다. 1저는 금융 안정 프로그램의 목표에 "입증된 위기 관리 도구와 전략을 개선하는 데 있어 세계 금융 당국을 지원하는 것"이 ​​포함된다는 점을 알고 있습니다. 2그 기관 중 한 곳의 대표로서, 저는 위기 관리의 원칙과 실행에 대한 이러한 발언에 초점을 맞추어 프로그램의 목표를 더욱 발전시키고자 했습니다. 저는 공무원으로 일한 세 번의 임기 동안 정기적으로 위기에 직면했다는 행운이라고 할 수 있는 것을 그 업무에서 선호합니다. 저는 정부에 도착했을 때 위기가 얼마나 자주 수반되었는지 주목하면서 이것이 상관관계인지 인과관계인지 궁금해하는 것이 합리적일 수 있습니다.

농담은 차치하고, 위기 관리가 모든 경영의 핵심인 이유는 가장 필요할 때 관리자에게 최상의 것을 요구하기 때문입니다. 정부에서 시간을 보내는 사람이라면 누구나 가장 기억에 남고 도전적인 경험 중 일부는 문제에 대한 답이 불분명하지만 조직의 사명이 절실하게 초점을 맞추는 어려운 상황을 관리하는 것이라고 기대할 수 있습니다. 금융 시스템은 위험과 보상의 균형을 유지하는 영구적인 상태에 있습니다. 때로는 시스템이 균형을 잃고 취약성이 스트레스 또는 위기로 변합니다. 이 순간은 기업과 가계에 피해를 주고 경제 전반에 엄청난 혼란을 일으킬 수 있는 금융 시스템의 파급 효과를 완화하는 것이 중요합니다.

현대 경제의 가장 중요한 특징 중 일부는 금융 위기를 예방하고 완화하기 위해 개발되었습니다. 최초의 중앙 은행과 결국 연방 준비 은행은 성장과 생활 수준 향상에 필요한 신용 제공의 장기적 안정성을 지원하기 위해 안정적인 통화와 은행 시스템을 제공하기 위해 만들어졌습니다. 금융 시장 규제, 은행 규제 및 감독, 연방 예금 보험, 투자자, 소비자 및 기업을 보호하는 법률은 금융 안정성과 지속 가능한 경제 성장을 촉진하기 위해 시간이 지남에 따라 개발되었습니다. 저는 이전에 통화 정책과 금융 안정성이 어떻게 불가분의 관계인지, 그리고 통화 정책을 수행하고 금융 안정성을 지원하는 데 사용하는 도구가 어떻게 함께 작동하는지에 대해 이야기했습니다. 3

2023년 봄, 미국은 실리콘 밸리 은행(SVB)의 부실 경영과 과도한 위험 감수로 인해 다른 은행으로 빠르게 확산되어 광범위한 은행 시스템을 위협하는 폭락 사태가 발생하면서 나선형 스트레스 사건의 전망에 직면했습니다. 감독의 부족과 규제 프레임워크의 격차도 SVB의 실패에 기여했으며, 저는 연방준비제도가 감독을 개선하기 위해 취한 조치와 규제 격차를 메우기 위한 다른 조치에 대해 이야기했습니다. 4오늘은 2023년 봄에 발생한 은행 스트레스를 효과적으로 관리하여 그 사건이 금융 위기로 번지는 것을 막은 방법에 대해 이야기하고 싶습니다.

학생 청중을 고려하여 위기 관리 사업에 뛰어든 경위에 대한 간략한 배경 설명부터 시작하겠습니다. 예일 로스쿨과 두 개의 법정 서기직을 거친 후 국무부에서 일했고 1995년 재무부 장관 밥 루빈 밑에서 일했습니다. 제가 도착했을 때 재무부는 멕시코가 미국으로 확산될 위기에 처한 금융 위기를 처리하는 데 도움을 주었고, 1997년 아시아와 1998년 러시아에서 추가 위기가 발생했습니다. 이러한 사건들이 합쳐져 전 세계 금융 위기를 위협했지만, 미국 정부 전체의 대응과 전 세계 정부 및 대출 기관과의 협력을 통해 위기를 피했습니다. 저는 2001년에 정부를 떠나 학계로 전향했고, 2009년 글로벌 금융 위기(GFC)가 한창일 때 팀 가이트너 장관 밑에서 재무부로 돌아왔습니다. 저는 Dodd-Frank Act로 알려진 법안을 개발하기 위해 노력했습니다. 이 법은 금융 시장 감독의 격차를 해소하여 GFC에 대한 우리의 대응에서 핵심적인 구성 요소였으며, 여기에는 위기를 초래한 과도한 위험 감수에 대한 보호 장치를 강화한 은행 규제 및 감독 강화가 포함됩니다. 저는 2011년에 다시 학계로 돌아갔다가 2022년 7월에 연방준비제도이사회 감독 부의장으로 공직에 복귀했습니다. 이 직책에서 저는 2023년 3월에 은행 파산에 대한 대응을 감독했고, 이러한 위험과 기타 위험을 앞으로 줄이는 방법을 개발하는 데 도움을 주었습니다.

2023년 3월 은행 스트레스
발생한 사건에 대한 몇 가지 사실을 살펴보겠습니다. 이를 통해 위기 관리 원칙과 관행을 어떻게 적용했는지의 맥락을 이해할 수 있을 것입니다.

SVB는 이자율과 유동성 위험의 잘못된 관리라는 전형적인 사례로 인해 실패했습니다. 5이러한 잘못된 관리로 인해 무보험 예금자들은 은행의 신용에 대한 신뢰를 잃었고, 그래서 도망쳤습니다. 이는 교과서적인 사례였지만, 도망의 속도와 심각성은 전례가 없었습니다. SVB 이전에 가장 큰 은행 실패는 2008년 워싱턴 뮤추얼이었습니다. 6워싱턴 뮤추얼의 실패로 이어진 스트레스의 축적은 몇 주에 걸쳐 발생했습니다. 반면, SVB의 예금 유출은 상대적, 절대적 측면에서 훨씬 더 컸으며 24시간 이내에 발생했습니다. 게다가 이 은행은 유동성 위험 관리에 큰 격차가 있었는데, 여기에는 비상 유동성 활용 준비도 포함됩니다. 7

이 토론은 미래의 응급 대응자를 위한 것이므로 은행 습격에 대처하기 위해 최전선에서 일하는 것이 어떤 것인지에 대한 자세한 내용을 공유하겠습니다. 2023년 3월 9일 목요일 아침, SVB는 할인 창구에 약 50억 달러의 담보만 약속했고, 무보험 예금은 1,500억 달러가 넘었습니다. 8정오 무렵, 이 회사는 연방준비제도에 연락하여 이 담보에 대한 할인 창구 대출을 받고 싶다고 말했고, 대출이 승인되었습니다. 하지만 그 후 몇 시간 동안 예금 유출이 급증하면서 계좌가 고갈되었습니다. 오후 늦게, 이 회사는 예상되는 유출을 충족하기 위해 추가 유동성이 필요하다고 말했습니다. 연방준비제도는 이 회사와 협력하여 할인 창구에 담보로 제공할 수 있는 추가 자산을 파악하도록 도왔지만, SVB는 충분한 담보를 파악하고 이동하는 데 실패했습니다. 연방준비제도 직원들은 밤새도록 이 회사와 협력하여 임시 담보 약정을 수립했고, 이 회사는 아침에 유동성 요구 사항을 충족하기 위해 할인 창구를 더욱 활용할 수 있었습니다.

그러나 이 프로세스가 하룻밤 사이에 진행되는 동안 온라인 입금 인출 요청의 양은 증가하고 있었으며 SVB 경영진은 다음 날 1,000억 달러 이상의 인출이 예상되었는데 이는 전례 없는 금액이었습니다 .9은행이 그날 아침 할인 창구에 모든 담보를 제공할 수 있었다 하더라도, 회사는 의무를 이행할 수 없었을 것입니다. 실행 가능하지 않았습니다. 캘리포니아주는 은행을 폐쇄하고 해결을 위해 연방예금보험공사(FDIC)에 넘겼습니다.

SVB의 실패는 FDIC 감독을 받는 Signature Bank의 부담에 기여했고, 그 은행은 짧은 시간 내에 실패했습니다. 상황이 심화되면서 기업과 가계에 미치는 영향이 점점 더 분명해졌습니다. 중요한 점은 이러한 실패로 인해 은행 시스템 전반에서 무보험 예금의 자금 조달원으로서의 실행 가능성에 대한 재평가가 이루어졌다는 것입니다. 그러나 이러한 회사 간의 실질적인 차이에도 불구하고 다른 은행의 부담이 구체화되었습니다. 여러 은행의 주식 시장 가격 하락이 빠르게 진행되면서 주식 거래가 반복적으로 중단되었습니다. 온라인 예금이 소규모 은행에서 대규모 은행으로 이전되기 시작하여 이러한 소규모 기관에 압력을 가했습니다. 10SVB가 실패한 후 남은 예금이 있던 상업 고객은 예금을 사용할 수 없게 되어 급여를 지급하거나 사업을 계속할 수 없게 되었다는 사실을 깨달았습니다. 11

스트레스 확산의 심각성과 속도는 결정적인 대응을 보증했습니다. 우리는 그 주말에 두 부분으로 구성된 전략을 개발했습니다.

3월 12일 재무부 장관, FDIC, 연방준비제도는 FDIC가 최소비용 해결에 대한 체계적 위험 예외에 따라 SVB와 Signature Bank의 무보험 예금을 보호할 것이라고 발표했습니다. 12이 조치는 본질적으로 모든 예금자, 보험에 가입한 예금자와 가입하지 않은 예금자가 월요일 아침에 예금에 접근할 수 있다는 것을 의미했습니다. 그리고 이 조치는 전국의 보험에 가입하지 않은 예금자들을 진정시키는 데 도움이 되었습니다.

또한 3월 12일 연방준비제도는 재무부의 승인과 지원 하에 비상 대출 권한 하에 은행 기간 자금 프로그램(BTFP)을 설립했습니다. 13BTFP의 약관은 은행권 불안의 근본적인 근원을 다루었습니다. 즉, 금리 인상으로 인해 가치가 하락한 고품질 증권을 여러 은행이 보유할 수 있는 능력에 대한 의문입니다. 증권 포트폴리오의 미실현 손실은 많은 은행에 문제가 되었으며, 특히 예금 기반의 안정성이 의문시되었습니다. BTFP는 이러한 고품질 자산에 안정적인 자금을 제공하여 이러한 우려 사항을 해결했습니다. 구체적으로, BTFP는 재무 상태가 건전한 은행에 재무부 증권 및 기관 증권에 대해 액면가로 평가된 1년 대출을 제공했습니다.

이를 통해 BTFP는 자금 조달의 안정성에 대한 은행의 즉각적인 우려를 해소하고 은행이 자산을 불매각하여 손실을 고정시킬 위험을 완화했습니다. BTFP의 진전은 은행이 대차대조표에 증권을 유지할 만큼 충분한 자금을 확보할 수 있다는 확신을 제공했습니다. 이 프로그램은 예금자들이 은행이 필요를 충족시킬 만큼 충분한 현금을 쉽게 이용할 수 있다는 확신을 지원하여, 자기 실현적 공황으로 인해 추가적인 은행 습격이 발생할 수 있다는 우려를 줄이는 데 도움이 되었습니다.

BTFP의 사용은 실제 사용과 비상 사태의 관점에서 은행 부문 전반에 걸쳐 널리 퍼졌습니다. 예를 들어, 최고조에 달했을 때 BTFP 차입은 1,600억 달러를 초과했고, BTFP에 기입된 담보는 거의 5,400억 달러에 달했는데, 이는 은행이 필요할 경우 시설을 준비하고 활용할 수 있는 능력을 갖추는 데 가치가 있다고 생각했음을 시사합니다. 1,800개가 넘는 기관이 이 프로그램에서 차입했으며, 차입의 대부분은 자산이 100억 달러 미만인 기관에서 이루어졌습니다. 이러한 소규모 기관은 가치 기준으로 대출의 50%, 규모 기준으로 대출의 거의 95%를 차지했습니다. 연방준비제도이사회 직원 분석에 따르면 예금 유출을 경험한 기관에서 사용이 더 많았지만, 유출을 경험하지 않은 회사에서도 사용이 널리 퍼졌습니다. 광범위한 실제 및 비상 사태 사용은 이 프로그램이 신중한 유동성 관리의 일부이며 모든 예금 기관에서 이 프로그램을 사용하도록 권장한다는 연방준비제도 이사회의 의사 전달과 일치했습니다. 이제 남은 모든 미지급 BTFP 대출이 만기되기 약 2주 전에 프로그램 잔액은 2억 달러 미만으로 줄어들었으며 프로그램에서는 손실이 발생하지 않았습니다. 14

스트레스에 대한 우리의 대응은 효과가 있었습니다. 3월 초에 체계적 위험 예외와 BTFP가 발표된 후, 광범위한 전염의 징후가 가라앉았고, 시스템은 안정되었습니다. 3월 첫 2주 동안 중소 규모 은행과 지방 은행은 상당한 예금 유출을 경험했지만, 유출의 급성기는 그 달 말까지 완화되었습니다. 이전에 압박을 받았던 은행들 간의 안정성은 모든 은행이 발판을 찾았다는 것을 의미하지는 않았지만, 대차대조표 갭을 처리하는 과정은 훨씬 더 순조로웠고 스필오버는 억제되었습니다. 그 해 가을까지 예금 흐름은 완전히 안정되었고 중소 규모 은행과 지방 은행은 순 예금 유입을 보였습니다.

2023년 3월 12일에 발표된 체계적 위험 예외와 BTFP( 자본시장과 금융안정조치
)가 미국 은행을 안정화하는 데 도움이 되었지만, 우리는 또한 관련 당국과 협력하여 글로벌 금융 시스템의 스트레스를 계속 관리하고 있었습니다.

스위스의 글로벌 시스템적으로 중요한 은행 조직인 Credit Suisse는 2023년 3월 이전 몇 년 동안 스트레스를 겪었으며, Archegos Capital Management와 Greensill Capital 스캔들로 인해 평판이 훼손되고 사업 모델에 대한 의심이 제기된 후 미래 생존 가능성에 대한 의구심이 있었습니다. Credit Suisse의 스트레스와 자금 유출은 2022년 가을에 증가했고, 우리는 스위스, 유럽, 영국 규제 기관과 함께 워게임 잠재적 해결 시나리오를 포함하여 증가하는 문제를 관리하는 방법에 대해 수개월 동안 협력했습니다. 회사의 생존 가능성에 대한 우려는 2023년 3월 9일에 재무 보고에 대한 내부 통제가 효과적이지 않고 수년 동안 그랬다고 발표해야 했을 때 더욱 커졌습니다. Credit Suisse는 계속 운영되었지만 SVB와 Signature Bank의 실패 후 주에 회사가 어려움에 처해 있다는 것이 분명해졌습니다.

SVB가 실패한 지 불과 1주일 후, 스위스 당국은 Credit Suisse가 주말 거래로 UBS에 인수되도록 조치했으며, 여기에는 Credit Suisse의 조건부 전환 자본 증권, 주주들의 심각한 희석, 고위 은행 경영진의 해임, 스위스 정부의 비상 유동성 지원 및 특별 손실 분담이 포함되었습니다. 15어떤 의미에서 Credit Suisse는 수개월, 심지어 수년에 걸쳐 매우 느리게 실패한 뒤 한꺼번에 실패했습니다.

이러한 사건의 조합에는 미국 및 외국 관할권 간의 조정, 금융 안정에 대한 위험을 식별하고 미국과 유럽 은행 시스템으로의 여파를 모니터링하기 위한 신중한 모니터링 및 협력이 포함되었습니다.

미국으로 돌아와서, 우리는 국내 대응업체들과 협력했고, 그 후 몇 달 동안 몇몇 추가 은행들이 압박을 받았습니다. 특히 FDIC 감독을 받는 First Republic Bank는 2023년 5월 1일에 문을 닫았습니다. First Republic도 3월에 엄청난 스트레스를 겪었는데, 단 하루에 예금이 20% 가까이 빠져나갔습니다. 16First Republic은 상당한 할인 창구 대출과 300억 달러 상당의 상당한 예금을 은행에 예치한 여러 다른 은행 간의 특별한 협력 덕분에 이러한 유출을 견뎌냈습니다. 하지만 시간이 지나면서 First Republic의 급격하고 큰 예금 유출과 대출 및 증권에 대한 실현되지 않은 손실이 회사의 실패로 이어질 것이라는 것이 분명해졌습니다. 17

이러한 사건들이 헤드라인을 장식했지만, 연방준비제도는 이자율과 유동성 위험 관리에 격차가 있는 은행을 포함하여 잠재적 대차대조표 취약성이 있는 다른 은행과 사무실 상업용 부동산에 상당한 노출을 지속적으로 모니터링했습니다. 우리는 이러한 회사와 협력하여 취약성을 해결하고 잠재적 스트레스를 관리하기 위해 유동성 포지션을 강화했습니다. 예를 들어, 전반적으로 2023년 3월부터 2024년 3월까지 직접적인 스트레스를 받지 않는 많은 은행을 포함하여 모든 규모와 조건의 은행이 할인 창구에 1조 달러 이상의 추가 담보를 약속했습니다. 은행과 감독 기관은 시스템 전체의 회복력을 강화하기 위해 다양한 조치를 취했습니다.

금융 부문 스트레스 관리를 위한 원칙과 관행
위기가 발생하면 위험이 커집니다. GFC에서 수백만 명의 미국인이 자산 가격 폭락으로 교육 및 은퇴를 위한 저축이 사라지면서 집, 직장, 미래에 대한 꿈을 잃었습니다. 18신용의 위축은 전국의 중소기업과 가족들에게 타격을 입혔습니다. 은행이 신용을 필요로 하는 사람들에게 신용을 공급하는 역할을 수행할 수 없을 때, 그 영향은 심각하고 광범위합니다.

이러한 사항을 염두에 두고, 제가 금융 위기를 관리하면서 얻은 경험에서 얻은 핵심 원칙 5가지를 소개합니다.

첫째, 위기 대응은 강력해야 합니다. 일련의 불행한 사건을 자립형 위기로 바꾸는 요인은 끝이 보이지 않고 충분한 대응에 대한 전망이 없다는 믿음입니다. GFC 대응의 모든 측면이 필요했는지에 대해 논쟁할 수 있지만, 이 경험과 제가 관여했던 다른 위기에서 얻은 분명한 교훈은 시장 참여자와 더 광범위한 대중에게 위기를 극복할 능력과 의지가 있다는 것을 확신시킬 만큼 강력하게 대응해야 한다는 것입니다.

두 번째 원칙은 대응이 비례적이어야 한다는 것입니다. 위기에 대한 통제력을 확보할 수 있는 전망에 대한 확신을 강화하는 데 강력한 대응이 중요하지만, 대응은 상황이 보이는 것보다 더 나쁘다는 것을 암시함으로써 확신을 흔들어서는 안 됩니다. 위기 상황에서는 정보가 고르지 않게 분배됩니다. 예를 들어, 위험에 처하지 않은 것으로 간주되는 금융 시스템의 측면을 건드리는 것과 같이 비례하지 않는 대응은 취약성의 범위에 대한 중요한 정보를 제공하는 것으로 오해받을 수 있습니다.

위기 관리의 또 다른 핵심 요소는 상당한 불확실성 속에서 의사 결정에 참여해야 한다는 필요성입니다. 저는 대응이 강력하면서도 비례적이어야 한다는 것을 설명했습니다. 이러한 균형을 찾으려면 빠르게 변화하는 상황에서 힘든 판단을 내려야 합니다. 위기 관리자는 사실에 대한 이해가 불완전하다는 것을 인식하고 신속하게 중요한 결정을 내려야 합니다. 무슨 일이 일어나고 있는지, 무엇이 필요한지 이해하려는 최선의 노력조차도 그 순간에는 만족스럽지 않을 것입니다. 이러한 상황에서 의사 결정을 내리려면 용기가 필요합니다. 또한 겸손이 필요합니다. 주변 사람들의 말을 경청하고, 다양한 관점을 수집하고, 불완전한 정보를 실시간으로 평가하는 능력입니다.

네 번째 원칙은 명확한 의사소통이 필요하다는 것입니다. 내부적으로는 대응에 참여하는 팀과 외부적으로는 대중과 소통해야 합니다. 그리고 이러한 의사소통은 특정 대상에게 맞춰져 있더라도 서로 그리고 기관의 가치와 일관성이 있어야 합니다. 명확한 내부 의사소통은 위기 대응 팀에 방향을 제시하고 관련 공공 부문 관계자 간의 조정을 용이하게 합니다. 상황에 대한 현실적인 평가에 근거한 명확한 외부 의사소통은 시장을 진정시키고 대중에게 전략에 대한 확신을 줄 수 있습니다. 그리고 명확한 의사소통은 양방향입니다. 내부 및 외부 관점을 경청하고 들을 수 있는 방식으로 말하는 것을 포함합니다.

그리고 여기서 제가 인용하고자 하는 다섯 번째 원칙인 책임성에 대해 말씀드리겠습니다. 금융 위기는 상대방과 금융 시스템의 다른 참여자들에 대한 신뢰 부족으로 인해 발생합니다. 위기 대응자는 위기의 근본 원인을 평가하는 것뿐만 아니라 이러한 원인과 여파를 해결하는 데 있어서도 신뢰할 수 있고 책임을 져야 합니다. 이를 위해서는 위기 관리가 여전히 매우 중요하고 시급한 상황에서도 개혁을 위한 장기적 목표에 집중해야 합니다. 19

스트레스 기간 동안 효과적인 관리를 위한 관행
이것들은 중요한 원칙이며, 이러한 원칙에 따라 우리가 사용한 몇 가지 관행에 대해 조금 이야기하겠습니다. 스트레스 사건을 성공적으로 관리하는 데 중요한 구성 요소 중 하나는 가능한 한 빨리 가장 관련성 있는 정보를 수집하는 것입니다. 크고 복잡한 조직에서는 기능 간 정보 흐름에 대한 장벽을 극복해야 합니다. 2023년 3월 은행 스트레스의 경우, 우리는 중앙은행의 모든 ​​기능에서 정보를 수집하여 문제가 있는 기관이 직면한 상황의 심각성을 평가하고 잠재적인 대응 수단을 식별하는 데 필요한 실시간 정보를 수집했습니다.

감독자는 일반적으로 은행이 스트레스를 받을 때 은행으로부터 실시간 정보를 얻지만, 이 정보는 회사의 대차대조표의 현재 구조와 일반적인 지불 흐름과 같은 회사에 대한 기본 지식과 맥락을 맞춰야 합니다. 우리는 은행의 예금 흐름에 대한 보고서가 급증하는 동안, 유출 규모를 즉시 맥락에 맞게 파악하고 자체 시스템을 포함한 여러 출처에 대한 일화적 보고서를 뒷받침하는 것이 중요했습니다. 다음 단계는 회사의 추가 스트레스를 견뎌낼 수 있는 역량을 평가하는 것입니다. 응급 대응자는 유동성 공급자와의 관계를 포함하여 회사가 자산의 유동성 잠재력을 극대화했는지 평가할 수 있습니다. 그리고 이러한 회사와 나머지 금융 부문의 연결을 평가하고 상호 연결과 파급 효과를 파악해야 합니다. 금융 시장에 대한 광범위한 모니터링에 참여하고 확립된 연락처와 접촉하는 전문가에게 의지하는 것이 중요할 수 있습니다. 기관 전체에 걸쳐 광범위하게 생각하고 다양한 사업 라인과 구축한 파트너십을 활용할 수 있는 직원 팀은 중요한 의사 결정에 필수적인 정보 수집 및 전략 수립을 지원하는 데 필요합니다. 이것이 가장 하위 직원에서 가장 상위 직원에 이르기까지 호기심과 아이디어 및 문의에 대한 개방성을 지원하는 기관 문화가 기초가 되는 이유입니다.

이전에 저는 위기의 근원에 대해 대중에게 책임을 져야 하고 위기로 이어진 근본적인 취약성을 해결해야 한다는 원칙을 언급했습니다. 2023년 3월 13일, 파월 의장과 협의하여 저는 SVB의 실패에 대한 검토를 요청했습니다. 자체 평가는 건전한 위험 관리 프레임워크의 첫 번째 단계입니다. SVB의 감독에 관여하지 않은 연방준비제도의 경험이 풍부한 경력 직원들이 은행의 실패 이유를 검토했습니다. 20이 검토는 연방준비제도의 감독 및 규제 기능을 개선할 수 있는 부분을 파악하는 데 도움이 되었습니다. 우리가 환영한 외부 독립 기관의 추가 검토는 유사한 결론에 도달했습니다. 21더 광범위하게, 스트레스에 기여한 근본적인 취약성을 신중하게 고려함으로써 Fed는 감독 및 규제 프레임워크를 개선할 수 있는 방법에 대한 제안을 개발하는 데 도움이 되었습니다. 22

결론
어떤 리더도 위기를 헤쳐 나가는 것을 기대하지 않지만, 좋은 리더가 되고자 하는 사람은 좋은 위기 관리자가 되어야 합니다. 이러한 기술은 힘든 경험을 통해 가장 효과적으로 개발할 수 있지만, 경험을 겪은 사람에게서 배울 수도 있습니다. 제 경우, 정부 관리로서 금융 위기를 다루는 교훈은 위기 관리자에게 유용할 수 있다고 믿는 몇 가지 기본 원칙을 깨닫게 해주었습니다. 또한 최상의 위기 관리란 사전에 규칙과 규범 및 위기의 위험을 줄이기 위한 다른 구조를 강화하고 위기가 발생했을 때 관리하는 데 도움이 되는 조직적 가치와 문화를 육성함으로써 이루어진다는 것을 알게 되었습니다.

감사합니다.

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1. 여기에 표현된 견해는 저만의 것이며 반드시 연방준비제도이사회나 연방공개시장위원회의 동료들의 견해가 아닙니다. 본문으로 돌아가기

2. Yale School of Management, Program on Financial Stability(2025), " Yale Program on Financial Stability에 관하여 " 웹페이지, 1항을 참조하세요 . 본문으로 돌아가기

3. 예를 들어, Michael S. Barr(2023), " Monetary Policy and Financial Stability ", 뉴욕의 Forecasters Club에서 발표한 연설, 뉴욕, 10월 2일; 및 Michael S. Barr(2024), " The Intersection of Monetary Policy, Market Functioning, and Liquidity Risk Management ", 워싱턴에서 열린 제40회 National Association for Business Economics(NABE) 경제 정책 컨퍼런스에서 발표한 연설, 2월 14일 참조. 본문으로 돌아가기

4. Michael S. Barr(2023), " Supervision and Regulation ", 금융 서비스 위원회에서의 증언, 미국 하원, 워싱턴, 5월 16일 참조. 또한 Michael S. Barr(2024), " Supervision with Speed, Force, and Agility ", Columbia Law School Banking Conference 연례 회의에서 발표한 연설, 뉴욕, 2월 16일 참조. 은행 감독에 대한 자세한 내용은 연방준비제도 이사회 웹사이트 https://www.federalreserve.gov/supervisionreg/understanding-federal-reserve-supervision.htm에서 제공되는 "Understanding Federal Reserve Supervision"을 참조하십시오 . 본문 으로 돌아가기

5. 연방준비제도이사회, 사찰총감실(2023), 실리콘 밸리 은행의 물질적 손실 검토 (PDF) (워싱턴: 9월 25일)를 참조하세요. SVB가 실패한 직후, 파월 의장과 저는 제가 SVB의 실패로 이어지는 상황을 검토하는 것을 감독해야 한다는 데 동의했습니다. 저희는 2023년 4월 28일에 이 검토 결과를 발표했습니다. 연방준비제도이사회, 실리콘 밸리 은행의 연방준비제도 감독 및 규제 검토 (PDF) (워싱턴: 이사회, 4월)를 참조하세요. 본문으로 돌아가기

6. 미국 금융 및 경제 위기 원인에 대한 국가 위원회(2011), 금융 위기 조사 보고서 (PDF) (워싱턴: 금융 위기 조사 위원회, 1월); 및 연방예금보험공사(2017), 위기와 대응: FDIC 역사, 2008-2013 (워싱턴: FDIC) 참조. 본문으로 돌아가기

7. 예를 들어, 은행은 자체 내부 유동성 스트레스 테스트에 실패했고 스트레스 시기에 유동성을 확보할 실행 가능한 계획이 없었습니다. 은행은 기본 위험을 완전히 해결하는 대신 이러한 위험을 측정하는 방식을 줄이기 위해 자체 위험 관리 가정을 변경했습니다. 실리콘 밸리 은행에 대한 연방준비제도의 감독 및 규제 검토 (참고 5)를 참조하세요. 본문으로 돌아가기

8. 실리콘 밸리 은행에 대한 연방준비제도의 감독 및 규제 검토 참조 (주 5). 본문으로 돌아가기

9. 실리콘 밸리 은행에 대한 연방준비제도의 감독 및 규제 검토 , p. 7 (주 5) 참조. 본문으로 돌아가기

10. Stephan Luck, Matthew Plosser, Josh Younger(2023), " 현재 통화 정책 강화 주기 동안의 은행 자금 조달 ", 뉴욕 연방준비은행, Liberty Street Economics (블로그), 5월 11일 참조 . 본문으로 돌아가기

11. Berber Jin, Katherine Bindley, Rolfe Winkler(2023), "After Silicon Valley Bank Fails, Tech Startups Race to Meet Payroll", Wall Street Journal , 3월 11일, https://www.wsj.com/articles/after-silicon-valley-bank-fails-tech-startups-race-to-meet-payroll-4ebd9c5c?mod=article_inline 참조. 본문으로 돌아가기

12. 재무부, 연방준비제도이사회, 연방예금보험공사(2023), " 재무부, 연방준비제도이사회, 연방예금보험공사의 공동 성명 ", 공동 보도자료, 3월 12일 참조. 본문으로 돌아가기

13. 연방준비제도이사회(2023), " 연방준비제도이사회, 적격 예금기관에 추가 자금 지원 제공을 발표하여 은행이 모든 예금자의 필요를 충족할 수 있는 능력을 확보하도록 돕겠다 ", 보도자료, 3월 12일; 연방준비제도이사회(2025), " 은행 임기 자금 프로그램 ", 웹페이지 참조. 본문으로 돌아가기

14. 연방준비제도이사회(2025), 통계 발표 H.4.1, " 예금기관의 준비금 잔액에 영향을 미치는 요인 및 연방준비은행의 상태 보고서 "(2월 20일) 참조. 본문으로 돌아가기

15. Michael S. Barr(2023), " 효과적인 유동성 위험 관리의 중요성 ", 독일 프랑크푸르트에서 열린 ECB 은행 감독 포럼에서 발표한 연설, 12월 1일 참조. 본문으로 돌아가기

16. Michael S. Barr(2024), " On Building a Resilient Regulatory Framework ", 28th Annual Financial Markets Conference in the Central Banking in the Post-Pandemic Financial System에서 발표한 연설, 애틀랜타 연방준비은행, 플로리다주 페르난디나 비치, 5월 20일. 본문으로 돌아가기

17. 연방예금보험공사(2023), FDIC의 First Republic Bank 감독 (PDF) , (워싱턴: FDIC, 9월 8일) 참조. 본문으로 돌아가기

18. 금융 및 경제 위기 원인에 대한 국가 위원회, 금융 위기 조사 보고서 ( 주 6) 참조. 본문으로 돌아가기

19. 저는 이전 연설에서 리더십 속성에 대한 몇 가지 생각을 논의했습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다. Michael S. Barr(2024), " Commencement Remarks ", 워싱턴, 5월 10일 American University School of Public Affairs 졸업식에서 발표. 본문으로 돌아가기

20. 연방준비제도이사회(2023), 감독을 위한 부의장 Barr의 " 연방준비제도이사회의 실리콘 밸리 은행 감독 및 규제 검토 - 2023년 4월: 주요 요점 " 웹페이지를 참조하세요. 본문으로 돌아가기

21. 정부 책임 사무소(2023), " 은행 규제: 2023년 3월 은행 실패와 관련된 기관 조치에 대한 예비 검토 "(워싱턴: GAO, 5월 11일) 및 이사회, 사찰관실, 물질적 손실 검토 (주 5)를 참조하십시오. 본문으로 돌아가기

22. Barr, "탄력적인 규제 프레임워크 구축에 관하여"(주 16) 참조. 본문으로 돌아가기

i. 참고: 2025년 2월 25일, 은행 기간 자금 조달 프로그램의 창설 발표일이 2023년 3월 12일로 업데이트되었습니다.

마지막 업데이트: 2025년 2월 25일