스크랩 중국에서 실물 금 부족 현상이 나타나고 있다- Alasdair Macleod

[가거든]

중국에서 실물 금 부족 현상이 나타나고 있다- Alasdair Macleod

(China Is Now Seeing Physical Gold Shortages)

2026년 3월 6일, KWN

https://kingworldnews.com/china-is-now-seeing-physical-gold-shortages/

중국과 서방 간의 금과 은 가격 차이가 크다는 점을 눈여겨보셨던 분들이라면, 이제 중국에서 실물 금 부족 현상이 나타나고 있다는 것을 알 수 있을 것이다.

중국 금 부족 사태 발생

Alasdair Macleod:  중국공상은행(ICBC)과 중국농업은행(ABCC)의 투자용 금괴 재고가 바닥났다. 은 가격은 런던 현물 대비 13%의 프리미엄을 받고 있다. Comex 은 선물 계약은 무의미해지고 있다.

지난 주말 미국과 이스라엘이 이란을 공격하면서 이번 주 뉴스는 또 다른 중동 전쟁 소식으로 도배되었다. 시장은 본능적으로 투자 자산 가치를 낮추고 달러 가치를 높이려 했다. 그 결과, 혼란 속에서 금과 은은 달러 강세에 밀려 한 주 동안 하락했다. 오늘 아침 유럽 거래에서 금은 5,090달러로 지난 금요일 종가 대비 230달러 하락했고, 은은 82.70달러로 같은 기간 11달러 하락했다. Comex에서 금과 은 모두 거래량은 매우 저조했다.

한편, 상하이에서 은 프리미엄은 12~14% 범위에서 유지되었다. 중국으로 수입되는 은에는 13%의 부가가치세가 부과되고 런던이나 뉴욕에서 운송하는 데 추가로 2%의 비용이 더해지기 때문에, 이러한 가격 차이는 차익거래를 유발하기에는 충분하지 않다. 그럼에도 불구하고, 중국을 포함한 모든 곳에서 은이 계속해서 빠져나가고 있다.

Comex의 은화 인도 상황은 매우 심각하다. 현재까지 인도 예정인 은화 계약은 16,250건에 불과하다. 이는 3월 계약의 인도량인 6,466건과 비교하면 엄청난 차이이다. 3월 계약은 여전히 ​​인도를 전제로 매수되고 있으며, 4월 계약 역시 3월 마지막 주부터 인도가 가능하기 때문에 같은 맥락으로 거래되고 있다.

수요일 기준 은 선물거래소(Comex)의 은 선물 거래량은 112,794계약으로, 20년 만에 최대 과매도 상태를 기록했다. 이는 공매도 세력이 스프레드를 확대하며 추가 매도를 꺼려 투기적 활동이 위축되었음을 의미한다. 이러한 현상은 다음 차트에서 확인할 수 있다.

실물 은 물량 대비 9배가 넘는 서류상 부채와 급격히 감소하는 실물 은 물량으로 인해 이 Comex 계약은 위기에 직면해 있다. 등록 실물 은과 적격 은이 모두 철수되고 있다. 지난 10월 9일 런던에서 발생한 은 파동 이후 1억 7,500만 온스의 은이 Comex 금고에서 빠져나갔는데, 아마도 임대료가 여전히 높은 런던으로 이동한 것으로 추정된다.

요약하자면, 1월 29일 은 가격이 120달러를 넘어 최고치를 기록한 이후 하락세에도 불구하고 모든 시장에서 은 선물 계약이 실물 은으로 현금화되고 있다. 특히 중국이 실물 인도 시장으로서의 위상을 높여감에 따라, Comex와 런던 은 선물 계약의 중요성은 점차 감소하고 있다.

한편, 금 가격은 중앙은행부터 개인 투자자에 이르기까지 다양한 수요에 힘입어 변동성에도 불구하고 강세를 유지하고 있다. 어제는 중국 최대 은행 두 곳인 중국공상은행과 농업은행에서 금 투자 계좌가 모두 소진되었다는 소식이 전해졌다. 또한, 중국 가계 저축이 연간 5조~6조 달러에 달하는 점을 고려할 때, 모든 시중 은행에서 금 투자 계좌에 대한 수요가 높을 것으로 예상되며, 이는 일반 대중의 금 투자 수요를 반영하는 것으로 해석할 수 있다.

은과 마찬가지로 금에 대한 투기적 관심은 미미하며, Comex의 미결제 약정은 코로나19 팬데믹 이후 최저 수준을 기록했다.

금 가격이 강세장을 보이고 있음에도 불구하고 투기적 관심이 매우 낮은 것은 놀라운 일이다. 특히 주요 은행 대부분이 연말까지 금 가격 상승을 예상하고 있다는 점을 고려하면 더욱 그렇다. 현재 헤지펀드들은 달러를 매수하기 위해 금을 공매도하는 페어 트레이딩을 하고 있는데, 이는 향후 공매도압박으로 이어질 가능성이 있다.

로그 차트는 단기적인 달러 수요에도 불구하고 금 가격 상승 추세의 근본적인 강점을 보여준다.

위에서 언급했듯이, 이란과의 새로운 전쟁 발발에 대한 시장의 본능적인 반응은 안전자산이 달러 현금일 것이라는 예상이다. 이에 따라 미국 달러 무역 가중 지수는 다른 통화 대비 상승세를 보였으며, 이는 다음 표에서 확인할 수 있다.

무엇보다 중요한 것은 호르무즈 해협 봉쇄가 유가 차트에서 볼 수 있듯이 에너지 가격을 급등시키고 있다는 점이다.

이란이 빠르게 패배를 인정할 것이라는 전망은 빗나갈 뿐, 이번 분쟁은 장기화될 것으로 보인다. 이러한 상황에서 유가와 LNG 가격은 더욱 상승할 것으로 예상되며, 투자자들은 올해 하반기 인플레이션에 미칠 예상치 못한 영향에 주목하게 될 것이다. 금리 인하에 대한 기대는 사라지고 있으며, 이는 채권 및 주식 시장을 불안정하게 만들어 현금 확보 움직임을 부추기고 있다.

러시아의 우크라이나 침공과 러시아산 석유 및 가스에 대한 제재 이후 금리와 채권 수익률이 상승했던 사례를 떠올려 볼 필요가 있다. 이러한 상황이 훨씬 더 큰 파급 효과를 가져오며 다시 발생할 가능성이 매우 높다. 그럴 경우 채권 수익률은 다시 급등하고 금융 거품이 곳곳에서 붕괴될 것이다.

그런 상황이 발생한다면 금과 은의 가격을 인하하려는 시도는 투자자들에게는 하늘이 내린 선물과도 같을 것이다. 두 금속 모두 이미 수요가 매우 높으며, 특히 중국에서 그 수요를 충족시킬 수 없기 때문이다.

현명한 사람에게 한마디 하자면, 금과 은이 할인되면 사재기하고 또 사재기하시라!