모두의 눈과 귀가 집중될 Nvidia GTC

[맥가이버]

하나증권 반도체 김록호/김영규]
Industry Research

링크: https://vo.la/NpK72Vn

반도체/소부장(Overweight): 모두의 눈과 귀가 집중될 Nvidia GTC

■ 데이터 포인트 및 주간 리뷰: 메모리 업체들 주가 상승 속에 삼성전자의 언더퍼폼

지난 주 Nvidia에 이어 Marvell의 실적 발표를 통해 AI 데이터센터 관련 긍정적 분위기가 이어짐. 양호한 실적 및 긍정적 가이던스를 제시했는데, 광 인터커넥트/스위칭 등의 데이터센터 관련 매출액이 긍정적으로 보여짐. Marvell은 Nvidia의 협업을 통해 연초 이후 주가 상승폭이 141%로 필라델피아 반도체 지수 내에서도 다섯 손가락 안에 듦. 앞으로도 NVLink Fusion 통합, 광학 파트너십, AI-RAN 등의 세가지의 핵심 축을 중심으로 Nvidia와의 협업 강화 및 실적 성장이 기대. 앞으로도 Nvidia 뿐만 아니라 통신 및 광학 관련 업체들의 실적은 주목해야 함

코스피 지수는 8.0% 상승하면서 2주 연속 상승. 삼성전자는 8.4%, SK하이닉스는 20.2% 상승하면서 지수 대비 아웃퍼폼을 지속. SK하이닉스의 상승폭이 1주 만에 삼성전자를 다시 상회. ETF 특성상 개별 종목을 25%까지 채울 수 있는데, SK하이닉스 비중이 삼성전자보다 여유가 있기 때문. 다만, SK하이닉스의 비중도 25% 근처까지 온 만큼 앞으로는 SK하이닉스 주가 상승폭도 삼성전자를 아웃퍼폼하기 쉽지 않을 것으로 보임. 동일한 메모리 업황 상에서 삼성전자의 언더퍼폼 지속은 이해하기 어려운 부분

코스닥 지수는 7.4% 하락하면서 1주 만에 하락 전환. 하나증권 커버리지 종목들 역시 대부분 하락 마감. 코스피 대형주로의 쏠림이 심화되면서 코스닥 종목들의 언더퍼폼이 두드러졌음. 테스와 브이엠은 각각 7.7%, 8.7% 하락하면서 커버리지 내에서 상대적으로 선방. 글로벌 메모리 업체들의 CAPEX 규모가 예상치를 상회하고 있는 가운데 양호한 실적과 부담 없는 밸류에이션이 주가를 지지하고 있는 것으로 판단

■ 전망 및 전략: 메모리의 긍정적 분위기 지속. 소부장도 저가 매수 고민 필요

2026년 대만 Computex(6월 2~5일)와 동시 진행되는 NVIDIA GTC(6월 1~5일)는 올해 가장 큰 AI 테크 이벤트 중 하나. 테마는 “AI Together”로, AI & Computing, Robotics & Mobility, Next-Gen Tech를 중점으로 다룰 예정

그 중에서도 단연 6월 1일 진행될 젠슨황 키노트가 가장 주목받을 것으로 판단. “New Era of PC”를 강조하며 Microsoft와 공동 티징을 예고한 만큼 N1 / N1X Arm SoC 관련 소식이 들릴 것으로 예상되고 있음. 해당 CPU는 Windows on Arm 기반 고성능 노트북 칩으로 RTX 5070급 iGPU와 강력한 NPU를 탑재해 로컬 AI(Agentic AI) 성능을 극대화할 것으로 기대됨

아울러 Vera Rubin 관련 추가 업데이트 및 세부 사양 소식도 기대되며, 대만에서의 행사인 만큼 TSMC를 필두로 관련 서플라이체인 관련 언급으로 긍정적 주가 반응이 예상. 메모리 관련 중요성 역시 재차 강조될 것으로 예상되어 국내 업체들의 주가에도 긍정적임 영향을 미칠 것으로 기대

■ 미국 반도체 기업 업데이트

Micron은 약 29% 상승. 장기공급계약으로 인해 최대 30% 물량이 현재보다 약간 낮은 수준으로 계약될 것이라는 전망이 제시되었음. 이로 인해 이익 안정성이 부각되었음

ARM은 약 15% 상승. Grace, Vera 등 AI 서버용 저전력 CPU 확산과 더불어 향후 출시될 자체 칩을 기반으로 긍정적인 전망이 제시됨

Astera Labs는 약 12% 상승. Nvidia의 실적발표 이후, Scorpio 스위치 실적 기대감이 지속적으로 반영 중

■ 대만 반도체 기업 업데이트

PSMC는 약 39% 상승. 성숙공정 기대감이 반영되는 가운데, Micron의 후공정 밸류체인으로 OSAT 기대감도 함께 받았음. 또한 성숙공정 파운드리 중 유일하게 메모리 생산을 병행할 수 있는 만큼, 메모리 가격 상승에 따른 기대감도 반영되고 있음

Chipmos를 비롯한 메모리 OSAT들도 강한 상승세를 보였음. 전방업체인 메모리 업체들의 장기공급계약이 강조되면서, OSAT 업체들도 동일하게 강한 기대감을 받고 있음

UMC는 약 27% 상승. 주주총회에서 Intel과 공동 개발한 12nm 플랫폼이 미국 애리조나에서 검증 작업을 진행 중이라고 밝혔음. 검증은 올해 말 완료되어, 2027년부터 양산에 돌입할 예정. 성숙 공정 가동률 상승 기대감과 함께 12nm 확대 기대감이 반영중

Winbond는 약 26% 상승. 삼성전기의 실리콘 캐패시터 파트너가 될 수 있다는 전망이 제시되면서 기대감을 강하게 받았음

OEM 업체들도 강세를 보였음. Dell이 26년 1분기 AI 서버 매출 161억 달러를 기록. 이는 전년동기대비 757% 증가한 수치. 또한 연간 AI 매출 가이던스도 기존 500억 달러에서 600억 달러로 상향. 이로 인해 OEM 중심으로 AI 서버 기대감이 반영되었음