덕산하이메탈 : 완벽한 턴어라운드 기대

[주식 이야기]

[메리츠증권 전기전자/IT부품장비 양승수]

안녕하세요 메리츠 전기전자/IT부품장비 담당하는 양승수 연구원입니다 

작년 탐방노트에 이어서 덕산하이메탈 업데이트 드립니다 

감사합니다 

덕산하이메탈(077360): 완벽한 턴어라운드 기대  

- 올해 완연한 본업의 회복세가 예상되며 2024년 덕산하이메탈 별도 매출액은 943억원(+22.6% YoY)을 전망 

- 2022년에 발표한 동사의 어드밴스트 패키징용 MSB(마이크로솔더볼) 증설이 올해 3월 완료, 월 14억K 규모의 MSB 생산능력이 월 32억K 규모로 확대

- 증설된 라인은 고객사 공정 심사 후 하반기 업황 회복 시점에 맞춰 공급 확대가 이뤄질 전망

- 이에 더해 1) 국내 HBM 선두업체향 HBM 공정용 MSB 신규 공급과 2) 작년 진입에 실패했던 반도체/디스플레이 공정용 고부가 솔더페이스트 Type7 국내 고객사향 납품에 성공  

- 방산 자회사인 덕산넵코어스는 올해 475억원의 역대 최고 매출액 시현을 전망

- 이는 폴란드향 천무 수출 물량 증가와 올해부터 부품 형태의 동사의 납품 체계가 일부 부체계 형식으로 전환돼서 공급되기 때문

- 인수 후 개발과제 수주금액이 증가(그림7)하고 있기 때문에 향후 양산으로 전환 과정에서 지속적인 실적 성장 기대 

- 지속적인 적자를 기록했던 DS미얀마는 작년 손상차손 회계처리와 함께 매출 규모를 축소시켰기 때문에 적자 규모의 큰 폭의 축소 예상 

- 또한 작년에 인수한 반도체 공정용 특수가스 및 수소 초대형 고압 용기 제조업체인 에테르씨티의 실적이 올해부터 반영

- 인수 전 2022년 매출 876억원을 기록했고, 시장 내 독점적진 지위로 고수익성을 유지하고 있기 때문에 올해 동사 실적 성장을 견인할 전망

- 1분기부터 시작될 실적 개선 흐름과 올해 실적 성장이 일회성이 아닌 중장기적인 변화라는 점에 주목

- 본업의 회복과 부진했던 자회사들의 실적 개선 흐름으로 2024년 매출액 2,510억원(+73.7% YoY), 영업이익 281억원(흑전 YoY) 예상

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