PI첨단소재 : 전방 수요 개선에 힘입은 실적 회복 본격화

[Web발신] [NH/이규하] PI첨단소재 ■ PI첨단소재 -  전방 수요 개선에 힘입은 실적 회복 본격화 - 전방산업인 스마트폰 수요 개선 및 재고조정이 마무리된 점을 고려해 실적 전망치를 높이고 목표주가도 기존 28,000원에서 33,000원으로 상향. 주요 고객사인 북미 업체와 중화권 스마트폰 하반기 판매 추가 개선 가능성 높아 투자의견 Buy 유지 - 동사는 2023년 내내 스마트폰 시장 수요 둔화와 고객사들의 재고조정 영향으로 부진한 실적 기록. 하지만 2분기부터 과도하게 조정한 재고 레벨이 조금씩 정상화되는 것으로 파악되며 하반기에도 판매 회복세에 힘입어 가동률 및 마진 개선될 것으로 예상 - 이런 점을 고려해 2024년 영업이익 전망치를 기존 대비 26.5% 상향한 397억원(흑전 y-y, 영업이익률 14.9%)수준 전망. 향후 On-Device AI 및 교체 수요 확대로 스마트폰 수요 개선세가 이어진다면 점진적인 이익률 회복 가능할 것으로 예상 - 1분기 영업이익은 25억원(흑전 y-y)을 기록하며 당사 추정치 및 컨센서스 소폭 하회. 북미 고객사 판매 둔화와 재고조정 영향이 이어졌기 때문 - 하지만 2분기는 중국향 물량 확대 및 가동률 상승 영향으로 영업이익 125억원을 기록하며 시장 기대치를 크게 상회할 것으로 전망. 중장기적으로는 모회사인 아케마와의 시너지를 통해 EV 배터리용 절연테이프와 전장, 우주항공 등으로 매출처가 다변화되며 스마트폰 의존도가 낮아질 것으로 예상