경제 전망 의장 제롬 H. 파웰

[힘힘]

경제 전망

의장 제롬 H. 파웰

시카고 대학교 부스 경영대학원 2025 미국 통화 정책 포럼, 뉴욕, 뉴욕

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고맙습니다, 아닐. 이 포럼에서 연설할 수 있는 기회를 주셔서 감사하고, 우리의 토론을 기대합니다. 경제와 정책의 방향에 대한 간단한 발언으로 시작하겠습니다.

불확실성이 높아졌음에도 불구하고 미국 경제는 여전히 좋은 상태를 유지하고 있습니다. 노동 시장은 견고하며, 인플레이션은 장기적으로 2%의 목표에 가까워졌습니다. 연방준비제도는 의회가 우리에게 준 이중 의무 목표, 즉 최대 고용과 안정적인 가격에 집중하고 있습니다.

최근 경제 데이터
경제 성장
경제는 견고한 속도로 성장해 왔습니다. GDP는 작년 4분기에 연간 2.3%의 비율로 확대되어 회복성 있는 소비자 지출에 힘입어 지속적인 성장 기간을 확대했습니다. 최근 지표는 2024년 하반기의 빠른 성장률에 비해 소비자 지출이 완화될 가능성이 있음을 시사합니다. 또한, 가계와 기업에 대한 최근 조사는 경제 전망에 대한 불확실성이 높아졌음을 시사합니다. 이러한 발전이 향후 지출과 투자에 어떤 영향을 미칠지는 아직 알 수 없습니다. 최근 몇 년 동안 감정 수치는 소비 성장을 잘 예측하지 못했습니다. 우리는 가계와 기업 지출의 다양한 지표를 계속 주의 깊게 모니터링하고 있습니다.

노동 시장
많은 지표가 노동 시장이 견고하고 전반적으로 균형을 이루고 있음을 보여줍니다. 오늘 아침 발표된 일자리 보고서에 따르면 고용주는 2월에 급여 명단에 151,000개의 일자리를 추가했으며 실업률은 지난달 4.1%였습니다. 월별 변동성을 완화하면서 9월 이후 고용주는 평균적으로 매달 191,000개의 일자리를 추가했습니다. 실업률은 낮은 수준을 유지하고 있으며 지난 1년 동안 3.9~4.2% 사이의 좁은 범위를 유지했습니다. 일자리 대 근로자 격차가 좁아졌고 그만둔 비율은 팬데믹 이전 수준보다 낮아졌습니다. 임금은 인플레이션보다 빠르게 성장하고 있으며 팬데믹 회복 초기보다 지속 가능한 속도로 성장하고 있습니다. 임금 성장이 완화되고 노동 공급과 수요가 더 나은 균형을 이루면서 노동 시장은 인플레이션 압력의 큰 원천이 아닙니다.

인플레이션
인플레이션은 실업률이 급등하지 않은 채 2022년 중반의 7%가 넘는 정점에서 크게 하락했습니다. 이는 역사적으로 이례적이고 매우 환영할 만한 결과입니다. 인플레이션 감소의 진전은 광범위하게 이루어졌지만, 최근 수치는 여전히 2% 목표치를 다소 상회하고 있습니다. 인플레이션을 목표치로 지속 가능하게 회복하는 길은 험난했으며, 앞으로도 그럴 것으로 예상합니다. 주택 서비스 및 비주택 서비스의 시장 기반 구성 요소와 같이 여전히 높은 수준에서 유지되는 범주에서 지속적인 진전을 보고 있습니다. 인플레이션은 월별로 변동이 심할 수 있으며, 예상보다 높거나 낮은 한두 가지 수치에 과도하게 반응하지 않습니다. 지난주에 발표된 데이터에 따르면 총 PCE 가격은 1월로 끝나는 12개월 동안 2.5% 상승했으며, 변동이 심한 식품 및 에너지 범주를 제외한 핵심 PCE 가격은 2.6% 상승했습니다. 우리는 광범위한 인플레이션 예상 측정에 주의를 기울이고 있으며, 일부 단기 측정치는 최근에 상승했습니다. 우리는 시장 기반 측정과 설문 조사 기반 측정 모두에서 이를 확인하며, 소비자와 기업 모두 설문 응답자는 관세를 추진 요인으로 언급하고 있습니다. 그러나 내년이나 그 이후의 장기적 기대에 대한 대부분의 측정은 안정을 유지하고 2% 인플레이션 목표와 일치합니다.

통화 정책
미래를 내다보면, 새 행정부는 무역, ​​이민, 재정 정책, 규제라는 네 가지 뚜렷한 영역에서 상당한 정책 변화를 시행하는 과정에 있습니다. 경제와 통화 정책의 경로에 중요한 것은 이러한 정책 변화의 순 효과입니다. 이러한 영역 중 일부, 특히 무역 정책에서 최근 진전이 있었지만, 변화와 그로 인한 영향에 대한 불확실성은 여전히 ​​높습니다. 들어오는 정보를 분석하면서, 전망이 진화함에 따라 신호와 잡음을 분리하는 데 집중하고 있습니다. 서두를 필요는 없으며, 더 큰 명확성을 기다릴 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

정책은 미리 정해진 방향이 아닙니다. 경제가 강세를 유지하지만 인플레이션이 2%로 지속 가능하게 움직이지 않는다면, 우리는 더 오랫동안 정책적 억제를 유지할 수 있습니다. 노동 시장이 예상치 못하게 약화되거나 인플레이션이 예상보다 더 빨리 하락한다면, 우리는 그에 따라 정책을 완화할 수 있습니다. 우리의 현재 정책 입장은 이중 의무의 양쪽을 추구하면서 직면한 위험과 불확실성을 처리할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

결론
결론을 내리기 전에, 저는 지난 FOMC 회의에서 우리의 통화 정책 프레임워크에 대한 두 번째 5년 검토를 시작했다는 점을 언급하고자 합니다. 우리는 이 검토의 일환으로 합의 성명(장기 목표 및 통화 정책 전략에 대한 성명)과 커뮤니케이션에 대한 변경 사항을 고려할 것입니다. 합의 성명은 의회에서 우리에게 할당된 목표를 추구하기 위한 통화 정책 수행에 대한 우리의 프레임워크를 구체화합니다. 우리는 지난 5년의 교훈을 고려하고, 적절한 경우 우리의 접근 방식을 우리가 책임을 져야 하는 미국 국민에게 가장 잘 봉사하도록 조정할 것입니다. 2% 장기 인플레이션 목표는 유지되며 검토의 초점이 아닙니다.

이 공개 검토는 5년 전에 우리의 프로세스를 따른 사람들에게는 익숙할 것입니다. 우리는 Fed Listens 이벤트를 포함하여 광범위한 당사자가 참여하는 전국의 홍보 행사를 개최할 것입니다 . 우리는 새로운 아이디어와 비판적 피드백에 열려 있습니다. 우리는 5월에 워싱턴에서 연구 컨퍼런스를 개최할 것입니다. 우리의 의도는 늦여름까지 검토를 마무리하는 것입니다.

감사합니다. 여러분의 질문을 기대하겠습니다.

마지막 업데이트: 2025년 3월 7일