[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
아바텍(149950): 글라스 식각 전통 강자의 매력 발산 시작
- 1Q24 매출액 232억원(+28.8% QoQ, +38.9% YoY), 영업이익 38억원(+838.3% QoQ, +흑전 YoY, Opm: 16.5%)를 기록, 본업인 Display 식각 사업의 매출 성장에 힘입어 실적 반등에 성공
- 북미 고객사의 OLED + LCD 태블릿 신모델 출시로 인한 가동률 상승 영향으로 파악
- 올해 OLED 모델은 시장 우려와 달리 동사 디스플레이 고객사의 생산 물량이 증가함에 따라 2분기 추가적인 실적 성장(영업이익 41억원 예상)기대
- 고객사인 이스라엘 태양광 인버터 업체의 재고조정 영향으로 1분기 MLCC 매출액은 극도로 부진
- 재고조정 후 하반기부터 태양광 인버터 고객사향 주문 반등 및 신규 고객사 확보를 통해 MLCC 또한 실적 반등이 이뤄질 전망
- 종합적으로 2024년은 매출액 1,029억원(+35.0% YoY), 영업이익 154억원(+601.1% YoY)의 완벽한 턴어라운드를 예상
- 동사는 글라스 식각 업력이 10년이 넘은 전통 강자로 확보된 기술 및 인프라를 바탕으로 OLED 태블릿 외 다방면으로 고객사와 글라스 식각 관련 추가적인 협력이 논의 중
- 1) 고객사의 향후 노트북용 라인 추가 투자에 맞춰 동사 또한 OLED 식각 라인의 추가 투자를 고려 중 → 2026년 이후 추가적인 OLED 식각 매출 성장 기대
- 2) 국내 글라스 식각 경쟁사처럼 반도체용 유리 기판으로의 사업 다각화를 진행 중
- 현재 확보된 레이저, 식각, 증착, 세정 도금 등의 유리 관련 기술 및 인프라를 바탕으로 기존 고객사의 사업 진출 시 중추적인 역할을 맡게 될 전망
- 실적 턴어라운드에 더해질 글라스 식각의 사업 다각화를 고려, 현 주가는 투자 매력도가 높은 구간이라 판단
- 투자의견 Buy, 적정주가 20,000원을 제시
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