스크랩 금 시장은 독일 바이마르 공화국과 무서울 정도로 유사하다- Alasdair Macleod

[가거든]

금 시장은 독일 바이마르 공화국과 무서울 정도로 유사하다- Alasdair Macleod

(The Gold Market Has Scary Parallels To Weimar Germany)

2026년 3월 27일, KWN

https://kingworldnews.com/the-gold-market-has-scary-parallels-to-weimar-germany/

Alasdair Macleod: 전쟁이 격화될수록 달러화는 약세를 보이고 금값은 상승할 것이 분명하다. 하지만 금괴 은행들은 이러한 상황에 대비해 재무제표를 정리해야 한다. 그것이 바로 시장의 본질이다.

아래 은 가격 차트를 보면 상승세 재개를 단정짓기에는 아직 이르지만, 20년 만에 최저 수준의 미결제약정을 고려할 때 은 선물 시장은 과매도 상태에 있으며 더 이상 하락하기 어려울 것으로 예상된다. 더욱이, 반등이 이루어진다면 실물 은 공급 부족과 가격이 거의 반토막 났음에도 불구하고 백워데이션 현상이 지속되는 점을 감안할 때 엄청난 상승세를 보일 가능성이 높다.

이번 주 금과 은 가격은 추가 약세를 보였다. 오늘 유럽 오전 거래에서 금은 4,410달러를 기록하며 지난 금요일 종가 대비 55달러 하락했고, 수요일에는 4,100달러까지 떨어지며 250일 이동평균선에 근접했다. 은은 68.20달러로 30센트 상승했으며, 61달러를 테스트하기도 했다. 코멕스 선물 계약 모두 거래량은 비교적 높았다.

어제는 4월물 코멕스 옵션의 마지막 거래일이었다. 이로 인해 콜옵션을 매도했던 금 거래자들이 최대한 많은 콜옵션이 무가치하게 만료되도록 하려는 심리가 작용하여 가격이 크게 하락했다. 이후 4월물 계약이 만료되고 월요일부터 3일 인도 절차가 시작된다.

금의 경우 4월물 계약이 현재 활발하게 거래되고 있으며, 어젯밤 잠정 집계에 따르면 매도, 롤오버 또는 인도 대기 중인 계약이 여전히 63,034건 남아 있다. 은은 상대적으로 영향을 덜 받고 있으며, 은의 활발하게 거래되는 계약은 5월물이다. 하지만 금의 경우, 다음 주 만우절까지 서류상 거래상의 조작 가능성을 배제할 수 없다.

이전 시장 보고서에서 우리는 금 가격이 전쟁에 미치는 영향이 달러보다 적다는 점을 지적했다. 유동성과 회계상의 이유로 달러는 가장 선호되는 안전자산이며, 이는 무역 가중 달러 지수 차트에도 반영되어 있다.

달러 지수가 100을 확실하게 돌파하면 골든 크로스가 형성되어 상당한 상승세가 이어질 가능성을 시사한다. 이는 유로화, 엔화, 파운드화가 달러 대비 약세를 보일 것이라는 의미이다. 달러화가 여러 어려움에 직면해 있음에도 불구하고 불환 화폐 거래자들에게 안전 자산으로 남아 있다는 점을 고려하면 이는 놀라운 일이 아니다.

금: 바이마르 공화국 시대와의 섬뜩한 유사점.

헤지펀드와 투자 관리자들이 뭐라고 하든, 금에는 큰 문제가 되지 않는다. 왜냐하면 이 모든 것이 불환 화폐로 이루어진 허술한 구조이기 때문이다. 다음 차트는 달러와 이를 참조하는 통화들의 궁극적인 큰 그림, 그리고 100여 년 전 독일 제국 마르크의 금 가격과의 상관관계를 보여준다. 물론 시간적 범위는 다르지만 말이다.

금 투자자들이 헤지하려는 대상이 바로 라이히스마르크의 운명이다. 다음 차트는 통화 붕괴 시 금값이 얼마나 변동성이 큰지 보여준다. 이 차트 역시 1918년부터 1923년까지의 라이히스마르크 환율을 1923년 6월까지 나타낸 것으로, 이후 라이히스마르크가 최종적으로 붕괴될 때까지 변동성이 수천 단위에 달했다.

역사는 우리에게 지역적인 사소한 어려움에 연연하지 말고 큰 그림을 염두에 두라고 가르쳐준다. 그렇다면 달러는 어디로 향할까?

이란은 중국 위안화로 결제된 석유 화물만 페르시아만에서 자유롭게 통행할 수 있도록 요구하고 있는데, 이는 페트로달러를 약화시키는 대신 페트로위안 가치를 크게 끌어올리는 효과를 가져올 것이다. 만약 이러한 상황이 지속된다면, 54년간 축적된 달러가 중동 전체의 탈달러화로 인해 소멸될 위기에 처할 것이다. 미국 국채 보유량에는 큰 영향이 없을 것으로 예상되는데, 사우디아라비아와 아랍에미리트가 합쳐서 2,472억 달러의 미국 달러를 보유하고 있기 때문이다.

문제는 특히 예금, 회사채, 주식 등 다른 미국 국채 및 투자 자산에 대한 지역별 보유 지분이다. 미국 재무부 TIC 자료에 따르면 쿠웨이트, 아랍에미리트, 사우디아라비아는 1월 말 기준 미국 주식에 총 8,750억 달러를 투자했다. 중국과 일본을 포함한 아시아 전체의 투자액은 5조 323억 4,600만 달러에 달한다. 회사채 투자액 또한 적지 않다.

한편, 미국은 이번 주말쯤 육상 침공을 감행할 준비를 하고 있는 것으로 보인다. 만약 그렇게 된다면 다음 주에는 유가, 금, 은, 그리고 금융 시장에서 더 큰 변동성이 예상된다. 단기 투자자들은 큰 손실을 볼 가능성이 높지만, 장기 투자자들은 불환 화폐인 달러의 미래를 염두에 두고 기회를 포착할 것이다.

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