CNA 설명: AI 관련 주식이 월가에서 서울까지 시장을 요동치게 하는 이유

[이매진]

CNA 설명: AI 관련 주식이 월가에서 서울까지 시장을 요동치게 하는 이유

최근 기술주 매도세는 우려할 만한 상황일까요? 그리고 AI 거품이 형성되고 있는 걸까요?

https://www.channelnewsasia.com/singapore/ai-stocks-sell-tech-bubble-wall-street-kospi-6224231

CNA Explains: Why AI stocks are whipsawing markets from Wall Street to Seoul

최근 기술주 매도세는 우려할 만한 상황일까요? 그리고 AI 거품이 형성되고 있는 걸까요?

2026년 1월 2일, 뉴욕 증권거래소(NYSE)에서 S&P 500 지수의 거래 현황을 보여주는 화면. (자료 사진: 로이터/지나 문)

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첼시 옹

2026년 7월 2일 오전 6시(최종 업데이트: 2026년 7월 2일 오전 8시 32분)

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싱가포르: 최근 몇 주 동안 기술주들은 급격한 변동을 보였습니다. 투자자들은 인공지능의 잠재력과 높은 기업 가치 평가, 그리고 막대한 투자에 대한 수익률 우려를 저울질하고 있습니다.  

이러한 변동성은 월스트리트에서 서울에 이르기까지 전 세계 시장으로 파급되었으며, 주요 기술주들의 급격한 매도세에 이어 그에 못지않게 빠른 반등이 나타났습니다.

예를 들어 한국 증시는 반도체 업체들의 상승세에 힘입어 지난 화요일(6월 30일) 거의 30년 만에 가장 큰 분기별 상승률을 기록했습니다. 이는 불과 일주일 전 거의 10% 폭락한 이후의 반등입니다 . 

인공지능 관련 주식이 왜 이렇게 변동성이 큰가요? 그리고 시장이 하락할 때 투자자들은 걱정해야 할까요?

기술주 변동성을 유발하는 요인은 무엇일까요?

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분석가들은 최근 AI 관련 주식 매도세가 대규모 AI 투자 수익에 대한 불확실성과 과도한 기업 가치 평가에 기인한다고 밝혔습니다.

브리지워터 어소시에이츠의 분석에 따르면, 미국의 주요 기술 기업들은 올해 인공지능 관련 인프라에 총 6,500억 달러를 투자할 것으로 예상됩니다. 이는 2025년 예상치인 4,100억 달러에서 크게 증가한 수치입니다. 

RHB 싱가포르의 연구 분석가인 알피 여는 CNA와의 인터뷰에서 "AI 관련 주식은 새로운 기술을 시장에 도입하여 장기적으로 사용량 증가를 견인할 수 있는 능력 덕분에 주목받고 좋은 성과를 보여왔다"고 말했다. 

"하지만 미국의 금리 인상과 인플레이션 우려로 인해 최근에는 이 분야에서 미래 수익률과 초기 투자 대비 수익률의 명확성에 대한 관심이 집중되고 있습니다."

IG의 수석 시장 분석가인 크리스 보챔프는 모든 트렌드와 마찬가지로 AI 분야 역시 험난한 시기를 맞이할 것이라고 지적했습니다. 그는 "초기 매수세가 둔화되면서 이제 AI 시장의 변동성이 더욱 커졌다"고 덧붙였습니다.

인공지능 관련 주식의 지표로 자주 사용되는 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 이러한 변동을 반영해 왔습니다. 

이 지수는 올해 초 미국과 이란 간의 전쟁을 둘러싼 불확실성으로 인한 전반적인 시장 불안 속에 조정 국면에 진입했습니다. 3월에는 지난해 10월 기록했던 최고치에서 거의 11% 급락했지만, 4월에는 15.3% 반등했습니다.

이러한 변동은 차익 실현과 기회 포착을 위한 매수 모두를 반영합니다.

"대폭 상승 이후 많은 기술주들이 지나치게 높은 밸류에이션에 직면했고, 그 결과 투자자들은 실적 부진 가능성에 대해 더욱 불안해하고 있습니다."라고 보챔프는 말했습니다.

"최근 큰 수익을 올리다 보니 차익 실현의 유혹을 떨쳐내기가 어렵습니다."

최근 하락세 이후 투자자들은 저가 매수에 나서고 있습니다. 

SPI 자산운용의 스티븐 인네스는 "지난주 대형 기술주에서 기록적인 매도세가 나타난 후, 투자자들은 불과 며칠 전까지만 해도 매도했던 종목들에 다시 주목하기 시작했다"고 말했다.

"그렇다고 해서 AI 관련 투자가 갑자기 해결된 것은 아닙니다. 단지 환자가 출혈을 멈춰 외과의들이 주가를 다시 끌어올리기 시작할 수 있게 된 것일 뿐입니다."

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최근의 매도세는 우려할 만한 것일까요?

급격한 변동에도 불구하고 분석가들은 주기적인 조정은 드문 일이 아니며 오히려 건전한 신호일 수 있다고 말했다.

기업들이 인공지능에 수십억 달러를 쏟아붓고 있는 가운데, 투자자들은 당연히 그 투자가 수익으로 정당화될지 재평가하고 있다고 HSBC 프라이빗 뱅크 및 프리미어 웰스의 투자 전략가인 아빌라시 나라얀이 CNA에 말했다.

하지만 그는 특히 기업들이 운영에 인공지능을 점점 더 많이 도입함에 따라 근본적인 수요는 여전히 강하다고 지적했습니다.

나라얀은 "실제로 주기적인 조정과 횡보는 시장이 합리적으로 움직이고 있으며 AI 관련 주식을 맹목적으로 쫓지 않고 있다는 긍정적인 신호로 해석될 수 있다"고 말했다.

IG의 보챔프는 최근의 매도세가 극적이었지만 통제된 ​​수준이었다고 언급했습니다.

그는 "기술주에 투자하려는 투자자들은 큰 수익을 얻으려면 상당한 변동성도 감수해야 한다는 점을 알아야 한다"고 말했다.

"상승세를 쫓다가 조금이라도 문제가 생기면 바로 매도하는 것은 좋은 기회를 놓치는 지름길입니다."

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막대한 투자 규모는 인공지능 거품 가능성에 대한 우려를 불러일으켰으며, 1990년대 후반의 닷컴 버블과 비교되기도 합니다.

그 시기에 인터넷 주식의 과대평가된 가치가 폭락하면서 수십억 달러의 시가총액이 사라지고 광범위한 실업 사태가 발생했습니다.

분석가들은 현재로서는 그러한 비교는 시기상조일 수 있다고 말했다.

"여러 가지 상황에도 불구하고, 아직 거품처럼 보이지는 않습니다. 만약 거품이라면, 우리는 이제 막 초기 단계에 있을 뿐입니다."라고 보챔프는 말하며, 현재의 AI 관련 주가 상승은 투기적 투자보다는 실적에 기반하고 있다고 지적했습니다.

나라얀은 일부 기업의 기업 가치가 과대평가된 것처럼 보이지만, 전체적으로 볼 때 AI 하드웨어 제조업체들의 매출 전망은 밝다고 덧붙였습니다. 

그는 "미국 대형주 여러 종목의 밸류에이션이 하락했고, 여기에 견조한 ​​수익 성장까지 더해져 위험 대비 수익률이 유리하다고 판단된다"고 말했다.

마찬가지로 OCBC의 주식 리서치 책임자인 카르멘 리는 높은 기업 가치가 수익 성장으로 뒷받침된다면 우려할 만한 수준이 아니라고 말했습니다.

"하지만 과잉 투자나 과도한 기업 가치 평가로 인해 매도세가 나타난다면 투자자들은 다른 주식이나 업종으로 갈아탈 가능성이 높습니다."라고 리는 CNA에 말했다. 

인공지능에 대한 낙관론은 반도체, 산업재, 에너지 등 데이터센터 구축과 관련된 여러 분야에도 활력을 불어넣었습니다.

"시장 관점에서 위험은 해당 거래들에 기술적 지표들이 너무 집중되어 있어서, 조금이라도 의심의 씨앗이 뿌려지면 취약한 위치에 놓이게 된다는 점입니다."라고 나틱시스 투자운용 솔루션의 포트폴리오 전략가인 개럿 멜슨은 말했습니다.

하지만 OCBC의 리는 AI 관련 하위 부문 대부분이 과도한 밸류에이션으로 거래되고 있지는 않다고 말했다.

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인공지능으로 인한 변동성의 영향은 특히 기술주와 반도체주 비중이 높은 북아시아 시장에서 두드러지게 나타나고 있다.

예를 들어 한국의 코스피 지수는 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 제조업체들의 호조에 힘입어 1월 이후 거의 두 배로 상승했으며, 이 두 회사 모두 현재 시가총액 1조 달러를 돌파한 기업입니다.

두 회사를 합치면 코스피 시가총액의 절반을 차지합니다.

세종대학교 김대종 교수는 "두 회사가 시장의 상당 부분을 차지한다는 사실은 시장 의존도가 얼마나 심각한지 보여주는 것이며, 이것이 가장 큰 위험 요소"라고 말했다.

분석가들은 이러한 집중 현상이 이익과 손실 모두를 증폭시킨다고 말했다.

대만과 일본의 지수 역시 AI 관련 거래에 크게 영향을 받고 있습니다.

대만에서는 인공지능 칩 전문업체 엔비디아의 공급업체인 TSMC가 타이베이 증시의 약 40%를 차지하고 있습니다. 일본에서는 기술 투자 회사인 소프트뱅크가 도요타를 제치고 일본에서 가장 가치 있는 기업이 되었습니다.

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반면 싱가포르 시장은 구성 특성상 기술주 변동에 덜 민감합니다.

RHB 싱가포르의 주식 리서치 책임자인 셰카르 자이스왈은 스트레이츠 타임스 지수는 금융주가 주도하고 있으며, 싱가포르의 3대 은행인 DBS, OCBC, UOB가 지수 가중치의 약 절반을 차지한다고 말했습니다.

"글로벌 위험 심리가 악화될 때 싱가포르 주식 시장도 예외는 아니지만, 인공지능 관련 지수에 비해 그 영향은 상대적으로 적은 편입니다."라고 자이스왈은 CNA에 말했다. 

RHB 싱가포르의 여씨는 싱가포르에 상장된 기술 기업들이 반도체 및 AI 공급망에서 주요 동력이 되기보다는 지원 ​​역할을 하는 경향이 있다고 덧붙였습니다.

하지만 분석가들은 싱가포르가 완전히 안전한 곳은 아니라고 경고했습니다.

IG의 보챔프는 "싱가포르의 주요 무역 파트너들에게 기술 부문이 매우 중요한 만큼, 이러한 핵심 부문의 경기 둔화는 싱가포르 경제 전망에 대한 투자자들의 신뢰에 영향을 미칠 수밖에 없다"고 말했다.

자이스왈은 더 큰 위험은 세계적인 위험 회피 심리, 기술 공급망 둔화로 인한 무역 흐름 약화, 또는 반도체 수요 감소와 같은 간접적인 영향에 있다고 말했다.

"간단히 말해, AI의 감정이 부정적으로 변하면 싱가포르는 폐렴보다는 감기에 걸릴 가능성이 더 높습니다."라고 그는 말했다.