1％를 읽는 힘

[박대선]

1％를 읽는 힘을 읽었다. 반도체와 배터리에 대해 흥미롭게 읽었다. 유가와 조선에 대해서는 새로운 측면도 알게되었지만 빠진 부분도 있었다. 그래서 집단지성이 필요한지도 모르겠다. 새로운 고기는 원가가 떨어지면서 자연스럽게 시장에 보급될 가능성이 있다. 나는 채식을 반대하지는 않지만 비싼 육식은 그다지 선호하지 않기 때문이다. 58 태양광 등 재생가능에너지에 희토류가 필요하다는데 석유는 중동에 많지만 희토류는 중국에 많고 처리과정에서 공해가 발생하여 재생가능에너지가 석유에너지보다 더 나쁜 선택이 될 가능성도 있다. 70 
  
그린랜드는 한국의 20배의 면적으로 인구는 5만명에 불과하다. 덴마크의 자치령으로 국방, 외교, 통화정책을 제외하고 모든 권한을 행사한다. 세수의 일정부분은 전액, 초과분은 덴마크와 반씩 공유한다. 중국을 제외하고 중희토류 자원을 가진 유일한 곳이어서 독점을 노린 중국은 물론 미국에서도 관심이 지대하다. 중국은 풍부한 희토류를 무기화하기 위해 미국의 특허회사를 매수하고 장비를 중국으로 이전한후 미국의 공장을 폐쇄한 전력이 있어 주의깊게 봐야 한다. 그린랜드에도 공항 등의 건설을 제의했지만 미국의 반대로 성사되지 않았다. 

중국은 대국답지않게 근시안적인 행태를 계속하고 있다. 팃포탯에서 알 수있듯이 한번 배신하면 이익을 얻지만 장기적으로는 손해를 본다. 단기적으로는 손해가 되더라도 바른 전략을 추진하면 사람들의 신뢰를 받기에 장기적으로는 모두 도우려한다. 등소평과 그 딸의 단기적인 성과를 위해 중국 전체의 장기적인 이익을 버린 꼴이다. 거기에 평판이 나빠진 것은 덤이다. 74 우크라이나전쟁으로 러시아와 관계가 좋지않은 폴란드는 즉시 보유무기를 지원했다. 그리고 미국과 유럽은 폴란드를 지원하여 전쟁억지력을 키우려한다.

문제는 유럽은 군축을 오래해서 자체 무장에도 벅차고 미국 전차는 폴란드와 같은 지역에서는 공병의 도움없이 전투가 어려운 무게를 가지고 있다. 일본은 자체규격에 가격도 높아 결국 한국의 방산업체가 계약을 하고 있다. 전차는 물론 자주포, 전투기 등. 그리고 이렇게 한번 공급된 방산장비는 계속 소모품 수요가 발생한다. 한국은 아직 종전이 되지않은 지역으로 전쟁비용의 어려움도 있지만 상황이 바뀌면서 군수수출로 도약할 가능성이 높다. 82 1994년 중국은 환율을 달러당 5.8위안에서 8.6위안으로 절하시켜서 수출경쟁력을 강화했다. 

덕분에 동남아에서는 수출이 감소하여 달러가 귀해졌고 태국이 1997년 환율방어를 하다가 헤지펀드의 공격으로 환란이 발생했다. 그리고 단기저리의 엔화를 빌려 동남아에 장기고리로 운영하면서 금리차익을 노리던 많은 한국단자사가 파산에 직면했다. 환율위기로 금리가 상승하고 엔화가 절상되는 바람에 원금이 두배로 증가했기 때문이다. 이러한 현상은 2008년에도 반복되었다. 그 와중에 엔화대출로 러시아국채에 투자하던 롱텀캐피탈이 엄청난 손실을 입고 구제금융으로 파산을 피하기는 했지만 해산해야 했다. 112
  
태국에서 환차익을 올린 헤지펀드는 단기자금을 빌려 막대한 레버리지로 홍콩달러를 공격했지만 홍콩당국은 단기금리를 6%에서 300%로 50배로 올려 방어에 성공했다. 결국 미국 등의 주식을 팔아 빠져나갔고 고금리로 홍콩증시는 반토막이 되어 많은 일반 펀드가 손실을 보게 되었다. 결국 편드는 손실로 매도하는 투자자에게 돌려줄 자금을 확보하기위해 미국주식을 투매해야했다. 130 헤지펀드는 말레이와 한국으로 방향을 돌려서 환율이 급상승했고 동남에에 투자했던 일본 금융사들이 파산하기 시작했으며 이에 대해 일본당국은 자본비율을 높이라고 지시했다. 

일본에서는 자본확충이 어려웠기에 대출을 줄이게 되었고 엔캐리 트레이드가 감소하는 것을 촉발했다. 가장 타격을 받은 것은 한국의 단자사로 일본이 대출회수를 하자 단자사가 한국대기업에 대출을 회수했지만, 동남아와 러시아대출회수가 어려워지면서 단자사 예금주들이 사흘만에 예금의 40%에 해당하는 인출을 하면서 1개를 제외한 29개의 단자사가 무너졌다. 대출상환된 원화는 엔화와 달러로 환전되었기에 외화환율이 급등했으며 한국당국은 두달간 118억불을 소진했지만 결국 변동환율제로 바꾸면서 구제금융을 신청해야 했다. 러시아와 동남아에서도 모라토리엄이나 구제금융을 신청하게 된 것은 명약관화하다. 

미국 클린턴 대통령이 주재한 국가 안보회의에서는 재무장관의 시장론에 대해 국방장관이 수만명의 미군이 북한과 대치중이라는 것을 감안해야 한다고 주장하여 조기지원이 결정되었다. 800원이던 환율은 1960원까지 상승했지만 지원이 결정되면서 1498원으로 급락했다. 이 와중에 좋은 한국기업이 헐값에 높은 환율로 외국에 넘겨지기도 했다. 132 바젤1으로 자본비율을 규제했지만 2008년위기가 발생했다. 그래서 회원국수를 세계경제의 95%에 이르는 상위67개국으로 늘리고 차주의 신용도에 따라 가중평가하는 바젤2가 도입되었다. 그리고 바젤3은 가계부채를 줄이는 방향으로 협의중이어서 가계대출비율이 높은 한국에 미치는 영향이 크다. 157

시행사는 지주작업을 통해 90%이상의 약정서를 확보하고 브릿지론을 받아 토지를 확보한다. 브릿지론은 토지매입전의 단계여서 리스크가 높기에 2금융권의 단기 고리대출이 주로 이용된다. 인허가를 받고 시공사가 선정되면 건설비를 위해 프로젝트파이낸싱을 신청하는데 금융사에게는 미준공, 미분양, 시행사의 먹튀위험이 여전히 있기에 건설사에게 준공지연시 대출금을 인수가에하는 계약을 요구하고, 특수법인을 통해 대출금과 분양금을 관리하며 분양수준에 따라 대출금을 상환받는 순위와 그 위험에 상응하는 금리를 책정한다. 

분양가 1조의 경우 토지 2천억, 건설비 5천억, 대출이자 1천억, 인허가와 분양비용 등 1천억이 발생하고 나머지 1천억이 시행사 이익이다. 지주작업을 위해 40억정도가 필요하므로 25배의 수익을 얻을 수있다. 분양이 순조로운 경우 분양촉진비가 필요없어 2천억까지 떼돈을 벌기도 한다. 대출이자율이 4%에서 10%로 상승하면 이자비용이 2500억이 되어 이익 1000억이 적자 500억이된다. 그래서 은행이 참여를 꺼리고 브릿지론에 참여한 2금융권에 손실이 발생한다. 시행사가 돈이 있으면 원리금상환이 가능하지만 대부분 영세하므로 부도를 내는 경우가 많다. 이 단계를 지나도 건설비용이 상승하면 건설사도 적자가 발생하여 대형건설사를 제외하면 부도위험에 처한다. 200 

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프롤로그
1장 오래된 시각과 새로운 해석
01 반도체는 패권 국가 경쟁의 핵심키; 02 전기차와 배터리 전쟁의 미래
03 OPEC 플러스와 미국이 싸우는 이유; 04 슈퍼 사이클을 준비하는 한국의 조선업
05 새로운 고기가 오고 있다; 06 희토류가 움직이는 세계 1(우주전쟁)
07 희토류가 움직이는 세계 2(모터, 로봇, 그린란드); 08 우크라이나 전쟁이 일으킨 나비 효과; 09 인도네시아 수도 침몰이 가져오는 기회
2장 관점을 바꾸면 기회가 보인다
01 미국이 이기적으로 바뀐 이유; 02 미국의 리쇼어링과 니어쇼어링
03 진퇴양난 일본은행의 속사정; 04 한국 경제를 이해하기 위한 키워드
05 드러그 리포지셔닝이 가져오는 기회; 06 한국 외환위기는 다른 곳에서 시작했다
07 상업용 부동산이 세계 경제의 뇌관인 이유; 08 페트로 달러가 움직였던 세계가 바뀌고 있다; 09 가계대출과 DSR의 비밀

3장 경제 원리에 숨겨진 부와 투자의 비밀: 기본편
01 부동산 가치를 측정하는 법; 02 일본 엔화와 국채에 숨겨진 경제 논법
03 환율과 달러 스마일; 04 장단기 금리 역전을 심각하게 보는 이유
05 워런 버핏이 일본 종합상사에 투자한 내막; 06 은이 가진 투자 매력은 무엇일까?
07 부동산 PF 구조를 알면 부동산 시장이 보인다; 08 채권 투자가 주식보다 안전하다는 미신
4장 경제 원리에 숨겨진 부와 투자의 비밀: 심화편
01 기후변화가 가져오는 투자 기회; 02 신재생에너지의 한계와 미래
03 임진왜란을 통해 보는 정보의 중요성; 04 왜 적금 금리가 예금 금리보다 높을까?
05 달걀 값으로 보는 세계 경제; 06 중국과 호주의 무역분쟁에서 보여준 자원의 위력
07 헤지펀드를 보면 시장 상황이 이해된다; 08 인구 구조가 경제의 큰 흐름을 움직인다; 09 세계는 지금 왜 금을 사들이고 있을까?
5장 자신만의 관점을 만들고 키워라
01 좋은 결과가 나오는 투자들의 공통점; 02 핵심 정보로 나만의 경쟁력 쌓기
03 쓸 만한 정보는 어디에서 찾을까?; 04 최고의 매수 타이밍을 잡는 법
05 연결해서 생각하면 타율이 높아진다; 06 기업의 가치를 판단할 때 무엇을 봐야 할까?; 07 세상은 그물처럼 연결되어 있다