HL만도 : 주가 재평가를 위한 씨앗 심기

[맥가이버]

『HL만도(204320.KS) - 주가 재평가를 위한 씨앗 심기』
기업분석부 박광래 

▶️ 신한생각: 주가 재평가의 열쇠는 2027년 이후 로봇 수주 성과
- 주가의 본격 재평가는 단기 실적보다 전자식 샤시 믹스 개선, 로보택시 레퍼런스 확대, 휴머노이드 액추에이터 RFQ(견적 요청) 확인 여부에 달려 있음

▶️ 2Q26 Preview: 전방 둔화 속에서도 무난한 실적 달성 가능할 전망
- 2Q26 영업이익 1,007억원(-3.3% YoY), 시장 기대치(1,043억원) 부합 전망
- 메모리 반도체 가격 상승, 물류비 부담, 원자재 가격 상승은 부정적 요인이나, 주요 고객사 생산 회복, NIO ES8 효과, 인도 타타 물량 증가, 유럽 내 VW 물량 방어 등으로 상쇄할 전망
- 2분기 일부 환율 보상 반영될 경우 ADAS 부문 원가 부담 완화 기여할 수 있을 전망
- 26년 실적 방어의 핵심은 IDB2, 올해 IDB 관련 매출은 15% 증가 전망, 2026년 영업이익 3,952억원(+10.7%) 예상

▶️ Valuation&Risk: 휴머노이드 액추에이터, 2027년 수주 확인이 분기점
- 투자의견 매수 유지. 밸류에이션 방법 변경(목표 PER 21배)으로 목표 주가 상향
- 휴머노이드 액추에이터는 2027년 입찰 결과 확인 이후 사업가치 반영이 본격화될 전망

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352358