태웅 : 주기기 퍼즐의 첫 조각

[맥가이버]

[신한투자증권 김유민]

태웅(044490) - NDR 후기: 주기기 퍼즐의 첫 조각

▶️ 신한생각 SMR 주기기 레퍼런스 확보, 숫자로 이어지는 구간 진입
- 대형 자유단조 기반의 해상풍력·원전 소재 부품 기업. 2Q26 매출 996억원, OPM 7.1% 예상
- 1Q 출하 이연 물량 반영, 철스크랩 가격 상승, 고환율, 링롤링밀 업그레이드가 실적 개선 요인
- 테라파워 4세대 SMR 부품 수주로 첫 원전 주기기 레퍼런스 확보. 해상풍력 중심에서 SMR, CASK, Oil & Gas로 적용 산업 확대

▶️ 1) 테라파워 주기기 진입, 2) 해상풍력 수주 회복
- 테라파워 4세대 SMR Natrium 프로젝트의 주기기 핵심부품인 회전 플러그 부품 수주. 첫 SMR 주기기 레퍼런스 확보
- 2호기는 9월 발주 예상, 디스크 부품 추가 수주 추진 중. 테라파워 수주 이후 GE Vernova Hitachi BWRX-300과 Holtec SMR 주기기 수주 가능성 확대
- 해상풍력은 유가 상승과 미국 주정부 프로젝트 재개 움직임으로 유럽 발주 시점이 1년씩 앞당겨지는 분위기

▶️ Valuation & Risk: 실적 턴어라운드와 수주 레퍼런스 확보 구간
- 2026년 매출 3,960억원(+13.3% YoY), 영업이익 319억원(+534.6% YoY), OPM 8.0% 추정
- 링롤링밀 업그레이드, GE Hitachi 3.5세대 SMR 보조기기 잔여 매출, 체코 CASK 2기, Holtec CASK Lid 등 반영으로 실적 회복 전망

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=352417