기아 : 흔들리지 않는 편안함

[맥가이버]

기아(000270.KS) - 흔들리지 않는 편안함』
기업분석부 박광래 
 
▶️ 신한생각: 주가에 거의 반영되지 않은 로보틱스∙SDV 가치
- 현대차와 마찬가지로 HMG Global을 통한 보스턴 다이내믹스 간접지분, Atlas의 조지아 공장 도입, 2028년 SDV 출시라는 로보틱스∙SDV와의 연결고리를 가지고 있음. 단순 내러티브들이 단계적으로 현실화되면서 현대차 대비 할인율이 점진적으로 축소될 전망
 
▶️ 2Q26 Preview: 부정보다 긍정 요인이 더 많을 2분기
- 영업이익은 2.9조원(+5.0% YoY, 이하 YoY)으로 시장 기대치(2.79조원)를 소폭 상회 예상
- 판매 물량 증가(+4.2%), 믹스 개선 및 ASP 상승(ASP +5.7%)은 증익 요인으로 작용할 것
- 2분기 미국 HEV 판매 호조는 가장 큰 실적 상방 요인(텔루라이드 HEV 비중 55% 상회, 스포티지 HEV 6월 양산 돌입)
- 미국∙유럽 인센티브 증가, 원자재∙R&D 비용 증가라는 감익 요인은 불가피할 전망
 
▶️ Valuation&Risk: 어려운 상황에서 돋보일 밸류에이션 매력
- 투자의견 매수 유지. 산정 방식 변경을 반영해 목표주가 240,000원(+9.1%) 상향
- 본업 수익성을 놓고 볼 때 현대차 대비 40% 이상의 밸류 할인은 과도하다는 판단
 
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352478