와이씨 : 좋아지는 중입니다.

[맥가이버]

[한투증권 남채민] 와이씨(232140)

2Q26 Preview: 좋아지는 중입니다.

● 장비 납품 재개로 컨센서스 부합 전망
- 2분기 매출액과 영업이익은 807억원(+0.3% YoY, +142.2% QoQ), 95억원(+118.9% YoY, +139.2% QoQ, OPM 11.8%)으로 매출액과 영업이익 모두 컨센서스에 부합할 것. 와이씨 별도 매출액은 511억원(-17.1% YoY, +733.3% QoQ)으로 전망
- 1분기는 HBM 메모리 웨이퍼 테스트 장비 납품 지연으로 매출이 부진했으나, 2분기부터 장비 납품이 재개되며 실적이 전분기 대비 크게 증가할 것
- 고객사는 V6에서 V8으로의 낸드 전환투자를 진행 중으로, 레거시 DRAM 검사 장비를 V8 낸드 웨이퍼 테스트용으로 전환하기 위한 업그레이드 용역 매출이 2분기부터 인식되기 시작. 용역 수주금액은 약 420억원으로 이 중 63억원이 2분기에 매출로 인식될 예정
- 샘씨엔에스의 경우 프로브카드 업황 호조가 이어지며 가동률이 90%를 상회하고 있어 연결 기준 실적 개선에 기여할 전망

● 하반기로 갈수록 커지는 실적 개선 폭
- 하반기로 갈수록 실적 개선 폭은 더욱 커질 것. 와이씨의 하반기 장비 납품 대수는 50대를 상회할 것으로 추정하며, 납품 물량은 HBM 웨이퍼 테스트 장비가 중심이 될 전망
- 하반기에도 레거시 디램 장비에 대한 보드 업그레이드 용역 매출이 인식되며 상저하고 실적 흐름을 나타낼 것
- 주요 고객사의 EDS 장비 Capex는 2027년에 올해 대비 확대될 것으로 예상되는 만큼 실적 성장 흐름은 내년에도 지속될 것

● 투자의견 매수, 목표주가 23,000원 유지
- 2027년 순이익에 Target PER 38배를 적용했으며, 이를 유통주식수로 나누어 목표주가를 산출
- 주요 고객사는 메모리 웨이퍼 테스트 장비를 와이씨와 어드반테스트 이원화 체제로 운용
- 오랜 기간 축적된 레퍼런스를 감안하면 향후 점유율 확대 여지도 충분하며, 이는 중장기 실적 성장의 추가 동력이 될 것

본문: https://vo.la/h9PgVLB