HL만도 : 자동차만으로도 저평가, 로봇 액추에이터는 플러스 알파

[맥가이버]

HL만도 (204320.KS/매수): 자동차만으로도 저평가, 로봇 액추에이터는 플러스 알파

[하나증권 자동차 Analyst 송선재]

■ 2Q26 Preview
- 2분기 실적은 기존 전망치 부합 전망
- 매출액/영업이익 +1%/-3% (YoY) 변동한 2.43조원/1,010억원
- 영업이익률 4.2%(-0.1%p (YoY)) 예상
- 한국: 산업수요 둔화, 고객사 생산차질, 일부 아이템 해외 이전 등으로 부진
- 미국/유럽: 글로벌EV향 공급 증가로 성장
- 중국/인도: 글로벌EV 및 로컬OE향 납품 모두 증가
- 수출 물량에 대한 환율 효과 가세
- 수익성에는 원자재 가격과 고정비 상승이 부정적
- 이를 제품 믹스 개선과 고객사 비용 보전 등이 만회

■ 로봇 액추에이터 사업
- 현재 3종(QDD/PRS/하모닉) 기반의 9개 액추에이터 라인업 개발 중
- 자동차 구동/제어 기술과 4족보행 로봇 액추에이터 공급 경험 등 기반
- 기종별 내재화 전략도 구체화
- 시제품 제작 후 고객사 마케팅 진행 중
- 하반기 고객/시장 요구 맞춘 마스터 모델 완성과 미국 내 시범 생산라인 가동 예정
- 1순위 고객은 북미 휴머노이드 업체들로 비중국 공급망 확보 움직임이 우호적인 환경
- 원가 절감 잠재력, 모듈화/자동화 기반 양산 경쟁력, 미국 생산기지 보유 등 차별화 요인

■ 판단
- 2분기 실적 부합 전망
- 하반기 원자재 가격 상승은 고객사 물량 증가, 믹스 개선, 비용 보전 등으로 수익성 유지
- 주가 측면에서는 로봇 액추에이터 사업의 진전이 모멘텀으로 작용
- 하반기 마스터 모델 완성과 수주 가시화 시점마다 주가에 긍정적일 것
- 투자의견 BUY와 목표주가 6.9만원 제시

전문: https://vo.la/ZtdZidx