금호타이어 : Q 회복, 자산가치, 배당 재개, 증설

[맥가이버]

『금호타이어(073240.KS) - Q 회복, 자산가치, 배당 재개, 증설. What else?』
기업분석부 박광래 

▶️ 신한생각: EU의 중국산 관세 역풍 및 3Q 원재료비 부담은 확인 필요
- 배당 재개 가능성, 2028년 증설 효과, 광주공장 부지 가치 재평가 등을 감안하면 중장기 주가 상승 여력은 충분

▶️ 2Q26 Preview: 화재 이후에도 지켜낼 10%대의 마진
- 2분기 영업이익 1,452억원(-17.1% YoY, 이하 YoY)으로 컨센서스(1,455억원)에 부합할 전망
- 전년동기대비 감소하나 2Q25 일회성 이익(미국 반덤핑 관세 환입 약 450억원)을 제거하면 기초 체력은 개선될 것으로 예상
- 판매량은 1.7% 감소하나 평균판매단가(ASP)는 6.9% 상승 전망
- 매출총이익률은 합성고무∙카본블랙 가격 상승 영향으로 전분기∙전년동기대비 모두 약 2%p 하락 전망
- EU의 중국산 반덤핑 관세(24.4%)는 3분기부터 본격 변수로 작용할 가능성 높으나, 하반기에 판매량 회복 및 판가 인상 효과 등으로 2분기 수준의 영업이익률을 유지할 수 있을 전망

▶️ Valuation & Risk: 주가 할인 요인은 남았지만 현재는 과도한 저평가 국면
- PER(주가수익비율) 4배 수준으로 저평가 국면, ‘호남 반도체 클러스터 테마는 단기 수급 재료, 실제 투자 판단에서는 함평∙폴란드 공장 완공에 초점을 맞춰야 함

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352601