펌텍코리아 : 줄 서는 맛집

[주식 이야기]

[한화투자증권 한유정] 펌텍코리아: 줄서는 맛집

▶️ 기대치를 상회할 2분기

2Q24 연결 매출액 849억원(+11.9% YoY, +10.4% QoQ), 영업이익 120억원(+16.3% YoY, +17.7% QoQ)으로 종전 추정 영업이익 116억원, 컨센서스 영업이익 113억원을 상회할 전망. 1) 브랜드 포트폴리오 확장 전략으로 국내 Big2 브랜드사향 매출액은 +12% YoY, 2) 국내 인디브랜드사들의 해외 수출 증가, 3) 주요 ODM/OEM사의 글로벌 수주량 증가로 Big2 외 매출액은 +15% YoY 성장 예상. 튜브 사업부문(부국티엔씨)에서의 일회성 비용 반영이 예상되나 해당 비용 제외 시 전체 영업이익은 124억원(+20.2% YoY)로 추정

▶️ 쉼 없이 들어오는 수주 그리고 설비

2023년 7월 신규 취득한 토지 및 건물의 1~2층 신규 가동은 2023년 11월, 3~4층은 2024년 6월부터 이뤄지고 있음. 또한 2024년 1월 PE튜브라인 1개 증설에 이어 PE튜브라인 추가 증설이 검토되고 있고 2024년 7월 알루미늄 공장 완공이 예정되어 있음. 4공장은 2025년 7월 준공되어 2025년 4분기부터 본격 생산에 들어갈 예정
 
▶️ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 60,000원으로 상향 조정(+58%)

이익 추정치의 상향 조정, 회계 기준 연도 변경(2024→2025년), Target Multiple의 상향 조정(18.8배)으로 목표주가를 상향 조정. 국내 Big2 브랜드사향 수주는 완연한 회복 국면에 진입했고 국내 인디브랜드사들의 해외 진출이 줄을 잇는데다 글로벌 Top player로 도약한 한국 ODM/OEM사들의 해외 수주도 증가 추세. 쏟아지는 수주로 특정 기간, 특정 제품에 대한 공급 부족 현상이 있었지만 지난해부터 대응해온 증설 물량 투입과 자동화 라인 전환으로 점차 해소 가능할 전망

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